鑫富药业：三季度有望扭亏“强烈推荐”评级

　　2011年中报显示，鑫富药业公司实现营业收入2.35亿元，同比增长14.39%;亏损1587万元，同比减少118.78%;对应EPS-0.07元，符合公司半年度业绩快报的预计，同时预计三季报亏损为1400-1900万元，即三季度单季度业绩在亏损300万到盈利200万之间，有望实现扭亏。

　　三季度单季度有望扭亏为盈，业绩拐点进一步确认。公司一季度亏损791万元，二季度亏损792万元，根据公司中报对三季报的预计累计亏损1400-1900万计算，三季度单季度业绩在亏损300万到盈利200万之间，公司业绩环比上升的趋势已经确立。

　　新材料销售逐渐释放，稳步上升。公司PBS、PVB、EVA三个新材料项目都已逐渐进入收获期，开始为公司贡献收入，中报中“高分子材料”一项收入达到2309.31万元，环比2010年下半年增长186%。随着三种新材料产品的放量，公司将维持环比增长势头，预计下半年业绩逐渐释放，明年则将是业绩集中爆发期。

　　D-泛酸钙7月开始涨价，未来仍有涨价预期。公司是生产D-泛酸钙的世界龙头，产量占全球约40%。主要竞争对手中，日本第一制药产能受地震影响，未来供应将面临紧张;帝斯曼已于3月24日宣布提价10%，加上价格长期处于底部，公司已宣布从7月1日开始提价至少10%。从供需基本面来看，未来仍存涨价预期。

　　公司在经历了产品结构调整的强烈阵痛，承受了部分投资失误带来的损失后，已逐步形成合理的产业布局，确立了精细化工和节能环保新材料两条主线，为公司今后的良性发展奠定了良好基础。

　　考虑到公司业绩释放需要时间，目标价按未来12个月预测，1年目标价25.95-28.20元，维持公司“强烈推荐”评级。