包钢稀土（600111）:强强联合巩固龙头地位,业绩大幅增长符合预期

　　与广晟有色强强联合,进一步涉足南方稀土:公司进军南方稀土始于2010年8月,其投资的3家赣州稀土分离企业一共拥有大约11500吨的南方矿分离能力。广晟有色目前已经基本掌控广东省内的合法稀土开采权,同时在江西不但间接拥有万安稀土采矿权,而且也具备稀土冶炼产能。此次与广晟有色签订的《协议书》虽然没有具体的合作内容,但是可以预见未来在稀土深加工应用、信息资源共享,以及维护市场稳定等方面的合作将大大增强公司的综合实力,巩固其稀土行业的龙头地位。

　　业绩预增450%以上符合预期:2011年上半年国家积极实施稀土行业健康发展政策,同时稀土产品市场需求强劲。双重因素共同推动了稀土价格大幅上涨,上半年仅碳酸稀土矿(>=45.0%)就增长了5倍,公司业绩同比增长450%以上符合预期。2010年上半年EPS按当前股本计算为0.292元,同比增长450%即为1.314元。

　　我们维持公司2011-2013年每股收益为3.50元、4.20元和4.50元的业绩预测,维持公司“买入”的投资评级以及90.00元的目标价。主要原因是稀土产品价格上涨趋势不可逆转,而公司长远发展将主要靠下游深加工产品的不断扩张和技术水平的提升。