亚威股份（002559）前景广阔的机床细分行业龙头

投资要点：

　　投资评级与估值：我们预计公司2011 年-2013 年将实现收入9.17 亿、12.11亿和15.74 亿，收入两年复合增速为31%，2011 年-2013 年净利润分别为1.07亿、1.52 亿和2.10 亿，净利润两年复合增速为40%，对应EPS 分别为1.22元、1.72 元和2.38 元。建议给予公司2011 年PE30 倍，目标价36.6 元，给予增持的投资评级。

　　关键假设点：募投项目2011 年3 季度贡献业绩，完全达产后新增产能为现有产能的200%。

　　金属成形机床需求增长有三大推动力。分别是钢铁生产总量增长、钢材深加工比例提升和板材占比提升，三大动力在钢铁行业转型发展的大背景下共同对金属成形机床的需求形成推动。

　　公司下游分散且稳定增长。公司下游需求分散在专业钣金、电力电气、汽车、工程机械等多个行业，随着板材占比提升和钢材深加工比例提升，以亚威为代表的中高端金属成形机床产品有望受益。

　　股价表现催化剂：1、下游专业钣金、电力电气等行业景气持续;2、募投项目如期顺利达产。

　　核心假设风险：1、下游行业景气下降;2、宏观调控、电荒有可能带来负面影响;3、募投项目进度缓慢导致收入低于预期。