沈阳化工：油源保障后发展良好 买入

　　沈阳化工(000698)目前以石油化工和氯碱化工(600618)两大块业务为主。公司发展战略明确：受区域限制、产能过剩和节能减排等因素影响，公司没有扩产氯碱化工项目的计划。未来将遵循利用少量原油资源，以DCC、CPP 产出品开发精细化工产品，并延伸发展下游产品的发展模式。公司原油指标达到120 吨，原料油得到保障。DCC 和CPP 装置将满负荷运行，产量增加。扩建常减压装置基本建成，负荷提高后，将裂解石脑油通入CPP 装置再裂解，可提高乙烯产量;DCC 满产后干气回炼也可增加烯烃产量。环氧丙烷正在进行技改，预计增加产量15-20%。预计公司2010-2012 年EPS0.30、0.57、0.87 元，估值具有一定优势。油源得到保障后，公司发展趋势良好，我们维持公司“买入”的投资评级。