中集集团(000039)集装箱业务四季度业绩超预期，海洋工程前景可期

投资要点：

　　事件:公司公告,预计2010 年归属于上市公司股东的净利润同比增长200% - 250%,对应的EPS 为1.08-1.26 元;高于此前10 月28 日公司预计的150%-200%的预计业绩增幅，也稍好市场的普遍预期。

　　集装箱业务回升是公司业绩增长的主要动力。全球经济及航运复苏带动干货箱需求逐步回升，带动公司2010年集装箱量价齐升，第四季度业绩好于预期，2010年集装箱业务在公司的利润占比预计为60%左右。

　　海洋工程业务发展前景广阔。2010 年，公司交付首座自升式钻井平台产品，但由于有一例订单赔款导致全年海工业务整体出现亏损。公司规划将海工业务作为重要战略性业务发展，已有在烟台有3 个制造基地，在烟台、上海将建立总计1000 人左右的海工研究设计院。公司11 年海工订单金额的目标为增加1 倍到20 亿美元左右。

　　2011 年公司四大业务处于景气上升阶段。公司营业收入占比相对较大的集装箱与道路运输车辆仍将保持稳定增长，而能源化工装备与海洋工程业务将以较高增速发展，四大业务全年营业收入整体增速预计为30%左右。

　　盈利预测与估值:预计公司2010-2012 年的每股收益分别为1.18 元、1.52 元、1.79 元,对应的市盈率分别为18.8、14.6、12.4 倍 ,我们看好公司海洋工程等新兴业务的发展前景，给予2011 年18-20 倍的市盈率，目标价为27.30-30.50 元，维持在年度策略报告中的“推荐”投资评级。