中南重工(002445)调研报告

事件
     近日，我们对中南重工（002445）进行了调研，与公司高管进行深入交流，并参观了公司生产现场。

调研要点如下：
     ?? 公司目前主营工业金属管件、法兰等产品，具备大口径、复合材料、高性能管件的生产能力。公司产品广泛运用于石化、船舶、电力等三大行业，公司研制的复合材料金属管件处于大规模批量生产阶段，生产技术已达到国内同行业领先水平。公司2008 年已成为中国石化最大的复合管件供应商。
     ?? 公司海工市场前景广阔。公司目前主要给国内最大的海工基地烟台莱弗士供应管系产品，预期2010 年有4000 万-6000 万的销售额。而海洋石油工程金属管件需求潜力巨大，且产品毛利较高。虽然目前海工行业管件需求量还不大，多为行业内部加工厂生产，但随着我国海工大规模发展时机的逐渐到来，公司有望成为首先收益公司之一。
     ?? 公司的核电产品资格即将获批，极富想象空间。公司技术部门从2008 年起就已经开始研究核级管件技术，技术储备较充分。核级管件生产所涉及的生产人员均需通过相关专业考试（理论、实践），获得资质后才能上岗，目前公司拥有该类资质人员30 余人，未来将扩充至50 人左右。公司预期2010 年底或2011年初有望通过核资格审批。
     ?? 核级管件的生产要求较高，对原材料、装备甚至是清洗用的水都有非常严格的要求。公司拟再进行征地建设新厂区，公司打算建设一个完整的车间用来生产核级管件。不过，由于核级管件的生产多了较多检测工序，特别是工序见证点，普通管件生产周期为2-3 个月，核级管件生产周期达4-6 个月。