思念食品拟私有化退市 回归A股有难度

　　2006年在新加坡上市的中国速冻食品巨头郑州思念食品有限公司(下称“思念食品”)日前以0.186新币/股的收购价宣布私有化退市计划。UBS(瑞银)、Greenwoods Asset Management Limited等已入场开始收购。按照新加坡交易所规则，思念食品将在大约100天内完成私有化退市程序，但期间或存变数。外界纷纷猜测，思念食品在私有化退市后有回归A股的可能。

　　据悉，2006年8月18日，思念食品在新加坡证交所挂牌上市，公开发行3.75亿股，其中2.5亿股为新股，其余1.25亿股是股东现售股，发行价为0.54新元/股，市盈率约为11倍。

　　上市后，思念食品股价一度震荡走高，并于2007年10月创下历史新高2.52新元，但随后股价开始连续大跌，2008年跌破发行价，此后股价一直徘徊在0.13新元上下。公布私有化方案后股价有所回升。

　　不仅股价表现不理想，思念食品今年来更是被负面新闻笼罩。思念汤圆吃出创可贴和塑料泡沫等异物、思念水饺吃出苍蝇等食品安全问题频现。

　　对于本次私有化退市，思念食品董事长李伟在接受媒体采访时表示，市场交投清淡，流动性差，再融资困难，这种情况下维持上市公司成本高昂，没有意义。同时由于交易量低迷，不少投资者退出困难，大股东收购给大家一个不错的套现退出的机会。

　　而对于公司是否有可能在私有化后回归A股市场，思念食品副总裁贾国飚不置可否，表示未来各种情况都有可能。

　　事实上，思念食品退市，已是一个月内第二家拟私有化的境外上市食品企业了。就在本月初，在纽交所上市的飞鹤乳业也面临退市，据悉，飞鹤董事会打算成立特别委员会来考虑私有化建议。今年3月，河南众品食业也宣布了在纳斯达克退市的意向。

　　对此，长城证券并购部总经理尹中余向记者表示，上市公司被私有化一般有四大原因：一是出于控股股东战略调整、资源整合的需要，对上市公司的资源进行重新配置;二是企业的价值被长期低估，股价无法真正反映出企业的价值，控股股东以低价收购有利可图;三是控股股东对上市公司未来发展前景看好，私有化后可以独享成长的收益;四是因市场环境及企业自身因素，企业无法在市场实现再融资，反而需每年支付一定的上市维持费用以及面临着公众监管的压力，有出无入。而中概股私有化一般出于市场化原因。

　　尹中余认为，不仅是食品企业，各行各业的境外上市企业都有私有化案例，如日前提出私有化要约的分众传媒。而基于A股发行市盈率高、相对国外资本市场监管较松等原因，在私有化实施完成后，中概股完全有回归A股市场的可能。

　　不过，中概股重返A股市场亦存在一定难度。尹中余认为主要有三大难点：首先，在国外资本市场退市不是一件容易的事，能否成功实施还存在不确定性;第二，中概股退市回归程序复杂，要经过商务部等多个部门审批，还涉及一些交易税费的问题;其次，目前A股上市进度慢、周期长，能否顺利登陆境内资本市场亦存在变数。

　　这一系列原因导致目前鲜见海外中概股变身A股的案例。尹中余称，由于中概股遭到国外资本市场打压发生于近两年，且重新包装成A股上市耗时较长，所以大部分退市后的中概股还在回归途中。

　　不过，也有资本界人士认为，A股市场还是欢迎优质的海外上市公司回归。因此，回归难度主要看退市的公司质地究竟如何。