机构三季度持股量环比降五成 四招可避“雷”

　　随着上市公司三季报披露的逐渐深入，机构投资者在三季度期间的操作路径也逐渐清晰起来，已公布三季报的247家上市公司所披露的数据显示，以基金为代表的机构投资者在三季度呈现出整体减持避险的态势，其持股总量较二季度下滑近51%。

　　基金减持幅度逾59%

　　刚刚过去的三季度沪深两市双双遭遇大幅调整，沪深300指数在此期间的跌幅达到6.85%，在两市处于交易状态的2412只个股中，有1860只的股价在三季度出现下跌，面对个股普跌的窘境，市场曾暗中猜想机构投资者充当了杀跌的主力 ，而上市公司三季报的陆续披露则将市场的推测逐渐坐实。

　　据本报数据中心统计，已公布三季报的247家上市公司在报告期内总共获得基金、券商 、QFII、社保、保险五大机构投资者持有52.64亿股，而在二季度末时，机构投资者在上述247家上市公司中的持股量高达107.37亿股，换言之，在刚刚过去的三季度，机构投资者在相关上市公司中的持股规模较二季度环比下降了50.97%。

　　就具体机构而言，基金无疑是三季度减持力度最大的机构投资者，其持股量从二季度末的93.02亿股直落至目前的37.66亿股，环比降幅高达59.51%;持股对象也只剩下了157家，较二季度末减少44家;其中永辉超市 、华天酒店等53家公司更是在此期间被基金清仓。

　　此外，因投资规模扩容而在近期不时传出“抄底”消息的QFII在三季度的操作同样令人失望，在已公布三季报的247家上市公司中，仅有云南城投等12家公司获得QFII持有，QFII持股量也从二季度末时的7794.22万股降为目前的5447.78万股。

　　不过就在基金、QFII急于离场避险的同时，向来稳健的保险和社保资金却在此期间逆势而上，其持股量分别从二季度末时的5.49亿股和5.92亿股提升至三季度末时的6.28亿股和6.34亿股。而一度在上半年大幅减持的券商也在三季度反手做多，新买入了中信重工等26家上市公司的股票 ，其持股总量达到1.81亿股，环比增加约5500万股。

　　两类股成减持重灾区

　　虽然机构持股量在三季度出现了较大幅度的整体下滑，但由于不同机构投资者之间存在操作差异，因此在已发布三季报的247家上市公司中，在报告期内实际处于机构投资者净减持的状态的公司有139家，而业绩预期下滑和股价处于相对高位则成为以上公司被机构投资者减持的主要原因。比如，因高分红题材在今年二季度被机构投资者正向买入12.02亿股的国电电力在进入三季度后被127只基金和1家券商抛售了11.59亿股，而在机构投资者“翻脸无情”的背后，则是囯电电力业绩同比增速从去年的56.78%大幅下降至今年的13.37%。与国电电力类似，云南铜业 、煤气化、胜利股份 、长江证券等被机构投资者重点减持的个股也均为三季度业绩大幅走低的品种。

　　除了业绩预期下滑外，部分个股则因股价处于相对高位引发了机构投资者的套现欲望，特别是在三季度较为抗跌的食品饮料类个股更是频频成为机构投资者减持的目标，泸州老窖便是其中的典型代表，尽管公司前三季度实现了净利润同比增长47.12%的佳绩，超出去年同期20个百分点 ，但由于公司股价在三季度创出了47.5元的年内最高价，结果在报告期内被机构投资者狂抛了2.77亿股。双汇发展 、大华股份 、中工国际等绩优高价股同样蹈了泸州老窖的覆辙。

　　42公司获得机构青睐

　　尽管“减持”是机构投资者在三季度的操作主题，但仍有42家上市公司在此期间获得基金、券商等机构投资者的青睐，其中中信重工被增持的力度最大，由于同时获得保险、社保和券商的关注，截至三季度末中信重工总计获得机构投资者持有6111万股，环比激增2534.05%。

　　不过，与减持时规避“绩优股”、套现“高价股”的统一思想有异，不同的机构投资者在增持目标的选择上并不一致，比如保险、社保资金主要关注的是诸如燕京啤酒 、宝新能源 、中信重工这样的股价较低、基本面优良的蓝筹股;而基金青睐的对象则集中于吉艾科技 、唐人神 、北陆药业等业绩超预期增长的中小市值品种;券商则大举吃进云南铜业、金马股份等业绩较差的强周期个股;至于QFII则没有表现出明显的择股倾向，但其增持的云南城投等6股均在前三季度实现了净利润的正增长。

　　值得注意的是，除增持对象不一致外，不同机构投资者在具体个股的选择上还呈现出明显的南辕北辙，比如基金减持的对象正是保险、社保增持的目标;而券商关注的焦点却是保险、社保避之唯恐不及的烫手山芋，比如，燕京啤酒在三季度被基金减持1.87亿股，但保险资金却在此期间买入4664.63万股;而中航重机在被券商买入558.39万股的同时却被社保资金抛售了600万股。

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　　按照交易所的要求，所有上市公司都必须在本月完成三季报的披露，作为10月最后一个完整的交易周，本周A股市场将进入三季报的密集发布期。根据上市公司三季报披露的时间安排，从本周一到周日晚间，将有1639家公司公布三季报。

　　半数公司预降预亏

　　本报数据中心统计显示，在1311家已经公布了业绩预告的上市公司中，有622家公司预增和预盈，还有5家公司表示不确定，而预降和预亏的公司则分别有444家和240家。超过五成的上市公司业绩预悲，其中既有中兴通讯等蓝筹股，也有同有科技 、茂硕电源 、华虹计通等次新股 。其中，中兴通讯预计公司前三季度净利润亏损高达17亿，净利同比下滑超过260%，引发投资者的恐慌抛售。三季报的公布如同摆起了地雷阵。

　　那么在本周上千份三季报公布之际，投资者该如何避开其中的地雷股呢?“从今年三季报的情况来看，个人觉得周期性行业最应该值得重点关注，但是当中也不乏地雷。”华融证券李侠建议，首先应回避周期性行业中突然出现大幅下滑的行业和个股，包括钢铁、运输物流等，应该重点回避;第二应回避部分题材类个股。国泰君安张涛也表示有两招“防雷”：首先，对于没有公布三季报预期的公司以规避为主。第二，对于三季报预告增幅的公司，尤其是增长幅度区间不大的公司，若公告的增长区间较大，该公司也存在业绩低于预期的可能，也应回避。

　　三大板块藏“惊喜”

　　尽管今年三季报整体不理想，但部分公司的业绩却也值得期待。在本周公布三季报的公司中，有68家公司预计三季度净利润同比增幅翻倍。目前预增王为*ST广夏，预计三季度净利润盈利约36000万元，较去年同期增幅高达59倍。丽鹏股份 、南风化工 、华东电脑 、黔源电力 、创兴资源 、新嘉联同比增幅亦超过10倍。从行业分布来看，这些业绩暴增的个股集中在机械设备、石油化学、食品饮料等板块。对此，张涛认为，从目前三季报的情况来看，酿酒制造、医药、旅游行业业绩增长相对确定，可重点关注。

　　根据三季报的情况，李侠则表示，目前可重点关注以下三大板块：一是以地产为代表的受政策调控影响，但实际业绩并未出现大面积下滑的个股;二是消费类个股，如白酒、医药、食品饮料、餐饮旅游等，特别是白酒类个股今年应该全年业绩都维持在高位，其个股经过前段时间的调整后有望重新走强;三是业绩周期出现拐点的行业，如电子信息、部分化工类个股等，特别是电子类个股随着全球经济逐步好转，走出业绩季节拐点有望保持继续温和复苏，值得关注。而根据以上选股策略，目前则可重点关注酒鬼酒、康美药业 、三特索道 、华夏幸福 、冠城大通 、伊力特 、沱牌舍得 、数码视讯 、铜峰电子 、智飞生物等。