融券做空重创市场消费成重灾区 踩不准节奏股民80万资金亏损30万

　　张裕A和券商股近日的大跌，彰显出融券强大的做空力量。而在那些乐于融券的人士眼中，消费类板块将是下一阶段主要的融券标的物。

　　券商股在本周星期一集体大跌引发市场对券商股“被融券”的猜想，中信证券成为融券市场被大肆做空的对象。张裕A因为曝光农药残留门事件，也迅速成为融券市场上的新宠。融券，显然已经成为弱市中赚钱的新法宝，而作为融券标的物——沪深300个股，也因存在没有跌透的“机会”，随时都有可能成为下一个被融券的“中信证券”或“张裕A”。

　　实地调查

　　成都融券者依旧是少数

　　申银万国和中信建投融券业务较为成熟，但融券业务的参与者仍是少数，可融券标的也不多，且都是沪深300股票。

　　融资融券业务起航已经有些年头，国内的大小券商，也在争夺着这块创新业务的新高地。记者在昨日采访的过程中了解到，成都多家券商已经开通融资融券业务，仅有几个实力不强或资金不够雄厚的券商尚在申请中。不过，因为投资者对融券的操作习性尚不太熟悉，很多从未做空过的投资者尚不敢轻易投身融券市场。一些有做空经验的投资者在趋势不明朗的情况下也只是投身模拟盘增加点交易经验。

　　申银万国成都火车南站营业部首席运营总监蔡华伟告诉记者：“我们营业部融资融券业务开展得早，很多老投资者都是从期货市场试探性进入这个全新的领域。不过因为门槛高，能够进入这个市场的大多数都是资金量较大的客户。2011年末，我们的双融客户(在操作中)达到131户，全年业务收益为306万元，其中佣金收入183万元，利息收入103万元，全年双融业务交易量达到15.5亿元，日均余额1352万元。”

　　蔡华伟表示，很多客户既从事融资，也从事融券，但总的说来融资的客户比融券的多：“我们申万现在能够融的券，数量有限，可以选择的只有一百来只股，很多都是沪深300的股票。如果客户觉得这只股票不会跌，他宁可选择观望也不会轻易融进。现在就我了解到的情况是，十个双融客户里有九个融资，只有一个融券。”

　　在中信建投成都马家花园营业部，记者了解到的情况是，融资融券业务已经开展了很久，现在正在纵深发展中，不少客户也调整心态接受了这一新生事物。该营业部分析师潘成告诉记者：“我们中信建投现在可以融券的标的物不多，只有200多只，而且都是沪深300的蓝筹股。现在存在的一个普遍现象是，客户想融券但买不到，因为有些个股最多可融几万股，具体到一个投资者身上，可能一万股都买不到。听说8月下旬转融通业务就要打开，我们作为第一批试点券商应该可以受益。”

　　国金证券成都某营业部副经理刘昱指出，国金证券的融资融券业务于7月31日正式开展，近十多天时间，主要处于客户征信阶段。由于前期手续较为复杂，目前尚无首个实际交易案例。“从目前投资者反馈的资料来看，融资业务颇受青睐，融券业务较为冷清。主要原因是融券业务标的较少，且均为流通盘较大的蓝筹股，股价变动较小，融券获益难度系数较大。我认为，或许转融通实施后，随着融券业务标的范围扩大，这一局面有望改善。”

　　华西证券成都某营业部总经理梁群力也表示，目前融资融券业务进展得较为平稳，相对而言，投资者在融资投资方面的热情较为高涨，融券方面鲜有操作。国泰君安某营业部相关负责人刘女士表示，融资融券业务的特性决定了它的参与有门槛，也同时决定了参与者不会太多，且必须要有操作经验，有风险控制的能力。目前营业部内融资融券业务中成交量比较活跃的是金融和饮料板块。

　　市场动态

　　高估值蓝筹最危险

　　最新的统计数据显示，融券余额最多的前五个行业分别为消费零售、证券行业、银行保险、有色金属、房地产。

　　在另外一家申万营业部，记者了解到，有激进客户已经提前在60元之上的价格融券买入张裕A，最近收获颇丰。不过，该名投资者并不愿意接受记者采访，只是通过相熟分析师告知，融进的张裕A还没有抛完，短期他个人看到45元之下，不过是否能如愿还要看大盘走势如何。

　　而当记者询问潘成，前一交易日盛传的券商股“被融券”的消息，他对此笑称：“看成交席位，融进的都是基金席位，根本就没有我们这些营业部的份，而且，我们也没有那么大的资金量去参与券商股的炒作。”

　　在谈到近期他所在的营业部主要融券标的时，他说：“我们营业部参与的主要是酿酒股，五粮液和泸州老窖最多。”不过，他拒绝谈及未来蓝筹股是否还有补跌空间。在他看来，蓝筹股受突发性事件影响导致股价下跌的情况较多，因为本身业绩变化而股价出现波动的情况较少，白酒股因为有好业绩支撑，股价一直处于高位，但在市场整体估值下移的情况下，白酒股将不能独善其身，或将成为融券的下一主要标的物。

　　华泰证券研究院赵玥分析认为，上周沪深两市累计融券卖出金额29.08亿元，和上一个交易周相比累计融券卖出金额减少4.84亿元，降幅为14%，融券卖出股数比上周减少7%。华泰证券的数据显示，上周累计融券卖出金额排名前三的标的依次为，包钢稀土、中国平安和五粮液，与上周相比分别增加19%、减少43%和减少7%。中国平安、五粮液两大蓝筹股赫然代表了金融及饮料两大板块。山西证券最新的统计数据显示，融券余额最多的前五个行业分别为消费零售、证券行业、银行保险、有色金属、房地产;融券余额增加最多的三个行业为ETF、消费零售、房地产;融券余额减少最多的三个行业为：有色金属、证券行业、综合行业。

　　至于包钢稀土为何身居前列，赵玥对此指出，参照目前的主要稀土价格水平，目前稀土类股票的估值水平已经蕴含了稀土价格大幅上涨的预期，没必要在目前价位上继续持有稀土类股票，即使未来板块还可能有一定的上升幅度，但这属于高风险收益，理性的投资者应该回避。

　　记者查阅包钢稀土历史数据也发现，该股前期表现可谓出色，堪称有色金属板块强势领头羊，今年最大反弹涨幅高达172.39%。分析认为，其20周的持续上升已经形成股价的严重超买，不仅资金流向与股价走势背离，其技术面也呈现背离并发出中线调整信号。其股价再度出现大幅上升的可能性已经较小，其上涨空间已经小于下跌空间。同时，同为有色金属股的广晟有色走势与其类似也可考虑。

　　安信证券分析师柴宗泽指出，在融券方面，若以融券卖出减融券偿还为看空指标，则看空前三行业是房地产、黑色金属、商业贸易。昨日苏宁电器的暴跌，也被部分市场人士看做是融券做空的结果。

　　融券故事三则

　　踩不准节奏 80万资金亏损30万

　　被朋友们称为戴安娜·周的周女士总结自己融资融券的经验是：眼光具备，但还瞄不准机会。今年5月开始操作融资融券业务以来，周女士总共投入了80万资金，目前亏损了二三十万。当时的她判断市场已经走到底部，无奈判断失误。而造成亏损的直接原因是，购买的两只股——长电科技和中国重工。不过她认为，更深层的原因是可供融券的标的物太少。“比如在张裕A事件曝出以前，我就想做这只股了，但券商那边没有这只票，我根本做不了，如果能做，现在肯定大赚。我看好的都是活跃的中小盘股，券商的融券标的物都是大盘股，在这样的行情下大盘股根本不适合用来做融券。”周女士补充道。对于后市，周女士认为大盘可能在2000点左右会复苏回暖，而超跌的高科技电子板块仍然是她最钟意的。

　　拥有融资融券资格、并一直关注相关行情的沈有霖先生一直稳坐泰山未出手，谈及原因，他说：“现在行情不好，不适合做融资融券。如果停发新股，我立刻就做。”据沈有霖先生介绍，因为现在市场资金比较有限，他一直钟意中小盘股用来做融资融券。但对于后市行情，他并不看好，他认为，资金上“只有放水没有来水”的市场难以迅速好起来。

　　融券标的物有限影响收益

　　昨日接受记者采访的融资融券操作者高先生表示：“进入融资融券业务有一定的门槛，除了资金的要求，最重要的门槛是股票操作的经验。要参与融资融券，要做好充分的学习准备工作，一是理论，要熟悉规则;二是实践，通过操作来熟悉这个领域。经过学习，再考试合格，才能最终进入市场。”

　　踏入门槛，通过考试，成为一名合格的融资融券投资者并非就能叱咤市场。高先生告诉记者：“目前我在这一业务上的收益暂时还是零收益，盈亏平衡。”对于这样的收益情况，高先生表示：“主要源于在行情的把握上时对时错。”

　　高先生主要的操作是融券卖出，操作标的物在于投资，并没有通过融券进行风险对冲。他认为目前的融券业务还有许多不方便之处，如虽然交易所能够融券的股票品种很多，但券商手中的股票池却有一定限制，一些看好能够进行操作的股票，开户券商却没有覆盖。高先生表示，这种不方便对于不是专门操作这一业务的投资者而言，会降低其操作的积极性。

　　两月融券经历盈大于亏

　　魏先生接受记者采访的第一句话是：“融资融券业务还有很多不足。”

　　魏先生表示：“目前融券的品种少，时间上不够灵活，资金利息较高，总体来说，操作起来不太方便。”相比于主要做融券业务的高先生，魏先生做融资操作更多，原因也在于融券的标的有一定的限制。

　　在盈亏情况上，魏先生表示：“因为操作不方便，操作较少，盈亏幅度都不大，目前小赚一些。”

　　魏先生6月开始融资融券，在这一新型的操作手法中能够盈大于亏，也有自己的投资方法，他表示：“不管是融资还是融券，主要要看活跃度较高的股票，选择热点进行投资。除此之外，还要关注个股的基本面情况，降低投资的风险。”魏先生除了以融资融券进行投资外，也利用这一手段进行风险对冲，具体操作中以融券后购买同一标的股票，对冲风险。