巴菲特一年狂购115家报纸

　　根据美国国会的报业研究报告，从2008年到2010年，全美有8家主要报纸宣布破产，数十家城市报纸关门。但最近一年，股神巴菲特却投资了115家报纸。

　　伯克希尔公司过去35年仅拥有一家日报，就是1977年收购的《布法罗新闻报》。2011年12月份他买下家乡的《奥马哈世界先驱报》。今年5月，他宣布注资1.42亿美元给MediaGeneral公司旗下63家报纸，现在又买下了“Bryan-CollegeStationEagle”和《韦科先驱论坛报》。今年一季度，巴菲特还买入了拥有48家中小型地区报纸的LeeEnterprises(LEE)公司210万美元。总体来看，最近不到一年巴菲特就投资了115家报纸。

　　三年前曾称“坚决不买报纸”

　　在2009年的股东大会上，巴菲特表示：“对于美国大多数报纸，我们不会以任何价位来收购它们。”

　　过了3年，巴菲特却开始大量收购报纸。从坚决不买，到大量购买，是什么让巴菲特做出如此大的改变?

　　原来不买的原因很简单，报纸竞争优势大幅减弱，导致其估值大幅下降。巴菲特20年前就清楚地认识到这一点：

　　巴菲特现在大量收购报纸，不是仅仅出于情感，而是理性。因为最近10年传媒企业的价格大幅下跌，很多传媒股跌到只有原来股价的十分之一，远远超过其内在价值的下跌，投资吸引力变得大多了。巴菲特投资的《华盛顿邮报》从2007年至今5年跌幅过半。《纽约时报》从2007年至今5年跌幅超过70%。巴菲特这次收购其63家报纸的MediaGeneral公司的股价只有5年前的1/10。Lee公司股价只有5年前的1/20。

　　只买社区性中小报

　　不过值得注意的是，巴菲特集中收购的不是全国性大报，而是社区性中小报纸。

　　巴菲特的投资逻辑是社区性报纸具有更加稳定的经济特权：“尽管从我收购水牛城日报以来报纸的基本面出现了巨大变化，但我相信那些集中报道他们所在社区新闻的报纸将有一个很好的未来……没有人会在阅读一个有关他们自己或者他们的邻居的故事时中途停下来。”

　　金融危机后，美国报业持续低迷至今。但地方报的情况似乎比全国性大报要好一些。根据全美报业协会的统计，2011年，全国性报纸和地方性零售报纸的广告收入分别是38亿美元和119亿美元，比2006年分别下跌50%和46%。地方性报纸的广告收入相比高得多，收入下降速度也更低一些。社区性报纸的客户黏性更强，忠诚度更高，这是巴菲特只收购地区性报纸的重要原因。