波幅扩大首日市场反应谨慎 升值放缓预期升温

　　昨日是人民币兑美元交易价波幅由0.5%扩大至1%的首个交易日。尽管早盘时人民币汇率波动剧烈，但全天波幅仍小于0.5%。记者采访的一些中资银行外汇交易员表示，人民币汇率波幅扩大对市场影响较大，但波幅扩大后的首个交易日市场各方较为谨慎，预计未来随着波动幅度加大，人民币汇率将放缓升值步伐。

　　市场反应谨慎

　　央行日前宣布，自16日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。这距离上次波幅扩大已有5年，上次扩大人民币交易区间是在2007年5月，央行宣布将0.3%的汇率波动区间扩大到0.5%。

　　“昨天开盘前，就有很多客户给我们打电话，询问扩大波幅的影响。”据国内某大型商业银行金融市场部人士透露，波幅扩大后首个交易日，各家银行都比较谨慎，不敢持有过多头寸，商业银行多依据四大行的报价，给客户的点差都拉得比较开。

　　昨天，即期外汇市场的表现在一定程度上印证了这一判断。在中间价下跌81个基点的同时，尽管即期汇价昨日早盘大幅波动，但全天人民币兑美元询价徘徊于6.3105―6.3250区间，尽管全天收跌，但并未触及1%的波幅上下界限。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮告诉记者，从波幅扩大后的首日交易来看，银行间外汇市场多数机构观望气氛浓厚，尽管报价的点差较大，客户的成本有所上升，但预计这仅是暂时现象。

　　升值放缓预期成“主流”

　　即期交易区间波幅扩大的消息一出，令人民币升值放缓的预期持续发酵，一些投行纷纷调低了之前对人民币全年升幅的预测。摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹认为，纵观2012年全年，人民币升值速度低于该行此前4.5%的预期幅度的可能性正在上升。

　　随着我国经常账户顺差与国内生产总值(GDP)的比例逐渐降低，人民币汇率接近均衡水平也逐渐成为共识，而贸易顺差不断缩窄，也减弱了人民币升值压力。事实上，从今年以来人民币汇率的走势便可看出，人民币升值速度已经趋缓。截至昨日，今年以来人民币汇率升幅还不到0.1%。

　　一直在呼吁人民币波幅扩大的兴业银行首席经济学家鲁政委认为，去年9月份以来，由于美元开始出现波段反弹，人民币有效汇率上升得比较快，而现在美元整体上依然维持较强状态，这就意味着短期内人民币缺乏进一步升值的空间。

　　事实上，市场上已经出现一些贬值预期。目前，海外无本金交割远期 (NDF)市场上，人民币远期报价远远高于境内的报价，说明境外投资者看跌人民币汇率。

　　对此，刘东亮认为，现在NDF市场和境内远期都存在持续贬值预期，人民币汇率波幅的扩大将加大这种贬值预期，短期内要关注人民币阶段性贬值的风险是否会再度出现。对于后市，他预计，未来人民币升值速度将进一步放缓。