CPI将持续下行 未来将降至5%以内

　　昨日，国家统计局公布的数据显示，10月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.5%。其中，食品类价格同比上涨11.9%，对物价上涨的“贡献”明显降低。专家认为，这表明新一轮宏观经济政策取得效果，物价下行趋势明显，今年最后两个月物价还会出现进一步回落。

　　数据显示，10月份食品类价格上涨影响价格总水平上涨约3.62个百分点，相比9月份的4.05个百分点已明显下降。10月份食品价格环比下降0.2%，影响价格总水平下降约0.06个百分点。在食品价格涨幅下降带动下，CPI涨幅比上月回落0.6个百分点。

　　商务部10月份公布的当月各周食用农产品(000061)监测数据显示，除“十一”期间食用农产品价格小幅上涨外，此后连续3周回落。在这3周中，18种蔬菜平均批发价格的降幅分别为5%、2.5%和2.2%，猪肉价格的降幅分别为1.2%、1.8%和1%。从月度数据来看，近期的食品价格已跌至4个月前的水平。农业部监测数据显示，今年10月份农产品批发价格总指数为191.0，同比增长11.3%，环比下降4.7%，已回落至6月底水平，而11月8日的价格指数已下降至184.6，和今年5月份的水平持平。

　　不过，虽然蔬菜等产品价格近期回落较快，但相比去年涨幅依然明显。国家统计局昨日的数据显示，10月份粮食、肉禽、蛋类、水产品、鲜果、油脂等价格同比涨幅都超过10%，食品类价格上涨仍是CPI上涨的主要原因。国家信息中心经济预测部主任牛犁表示，预计11月份、12月份CPI能回落到5%以下。

　　交通银行(601328)首席经济学家连平也认为，近期通胀压力趋于缓解，未来回落趋势逐步明朗，但短期内大幅回落的可能性较小。第三季度GDP增速继续回落，但内需依旧强劲，第四季度经济增速有望企稳。综合来看年内货币政策将继续保持稳健基调。考虑到前期紧缩政策的影响仍将持续，以及国内外不确定性因素较多，货币政策收紧操作将告一段落，转而更加注重审慎平衡和前瞻把握，并适时适度微调预调。

　　持有相同观点的兴业银行(601166)资金运营中心首席经济学家鲁政委也表示，10月份CPI回落符合预期，未来物价的回落可能会比预想的快，明年通胀将不再是问题。11月份、12月份CPI都将跌破5.0%，全年CPI预计在5.4%至5.6%。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示：“与市场预期相比，CPI基本符合市场预期，但PPI则大大低于市场预期。”他预测未来几个月CPI将继续走弱，未来两个月的CPI将低于5%。

　　对于未来宏观政策走向，鲁政委表示，货币政策继续“微调”而不是“全面放松”，主要是减少公开市场回笼、修订动态差别准备金率参数减少差别准备金冻结量、信贷额度小幅松动。但考虑到财政支出可能加快，美元汇率还未发生逆转，全面下调所有银行法定存款准备金率、或下调所有中小银行法定存款准备金率、降息之类的政策，年内还不会出现。