拓日新能（002218）增发在即，业绩可期

投资要点

　　事件：公司定向增发在即，依然维持年度策略时对公司的持续看好观点。

　　今年是公司实现技术向业绩、利润的转化年。公司产能开始释放，业绩预计将有爆发式增长。盈利增长点一是公司陕西基地的太阳能玻璃，今年将达到六条线1800 万平米的产能，年内可贡献1 亿元利润，明年大约在2~3 亿元。盈利增长点二是晶硅产品的销售，2010 年销售量在40MW左右，今年保守预计也有翻倍的增长。

　　公司的长期盈利在于已有技术的持续产业化，在成本和外销方面体现价值。公司的晶硅和薄膜设备自制率分别达到100%和80%，成本优势明显，公司的终端组件将维持超越行业的利润水平。未来公司的设备产能在满足自身扩产需求后，将考虑对外销售或是承接光伏生产线的交钥匙工程。因此公司并不缺少长期业绩成长点，完整的技术布局和产业链布局均将大大提升公司的抗风险能力。

　　暂时维持对公司的32元目标价，公司的总市值明显低估。市场对公司的设备制造、光伏玻璃、薄膜晶硅生产、平板集热器技术形成一致乐观预期后，公司的股价将有非常大的上升空间。根据对公司光伏玻璃业务进行调整后的最新盈利预测，2011-2012年EPS为0.96、1.66元。