短期略作休整 美元中期上行概率大

　　2月以来，美元指数阶段最高涨幅超过5%，上周短暂站上83点关口后出现回调。市场人士指出，本周美联储将召开新一轮议息会议，其迅速转变政策立场的可能性不大。美元指数持续强势拉升后可能面临震荡，但无论从经济增长还是货币政策来看，美元比较优势正不断凸显，未来或呈现波浪式上涨走势。

　　一度收复83点

　　震荡拉锯4月有余之后，今年2月美元指数终究选择了向上突破。近一个半月时间内，国际市场上美元表现令人侧目，美元指数自2月初的78.92点一路上行，轻松突破80、81点，并一度于3月14日收复阔别7个多月的83点关口，最高上冲至83.17点，阶段最高涨幅超过5%。

　　历史上看，美元上涨大多可归结为两类原因。一是由市场避险情绪所主导，体现为市场不确定性较强时，美元作为“避风岛”资产的价值上升；一类由政策预期主导，主要发生在美联储收紧货币政策时，通常与美国经济基本面改善、通胀水平上行密切相关。

　　本轮美元上涨过程中，避险情绪在个别时期的推动作用不能忽略。例如2月中下旬意大利政治僵局，导致市场情绪出现大幅波动，欧债危机打压欧系货币，推升美元的一幕重现。但值得注意的是，当前被称为市场“恐慌指数”的美国标普500波动率指数（VIX）总体处于次贷危机后的低位水平，显示投资者存在较强的乐观预期。在这一背景下，欧债危机的间歇性扰动，并不足以解释美元指数何以持续强劲上扬。

　　市场人士认为，本轮美元上涨更多基于投资者对美国经济改善所带来的联储货币政策调整的预期。近期强劲的美国经济数据层出不穷。在房地产市场延续稳复苏的同时，超预期的2月非农就业报告及最新的初请失业金人数等均显示，美国劳动力市场也正在加速复苏。美国通胀水平则出现温和上升苗头。从失业率及通胀两项“政策靶”的变化趋势看，美联储逐步退出超宽松的货币政策应该是大势所趋。而美联储1月议息会议纪要“放风”正权衡宽松的成本与风险，表明其已着手进行政策退出的预期管理。一位大行外汇交易员表示，美联储轮番实施量宽政策，一直是次贷危机后美元前行路上挥之不去的阴影，而如今货币政策有望出现拐点，美元走强并不令人意外。