8月以来基金重仓股隐现局部牛市

    8月以来大盘波澜不惊，而基金重仓股却是冰火天重天。大消费行业与新兴产业涌现大量牛股，而盈利前景及政策面存在较大不确定性的金融、地产行业却表现疲弱。中短期来看，这种行业之间严重分化的现象仍将持续，投资者只有顺应经济转型趋势、紧随主流行业，才可能在缺乏方向感中的市场中获得盈利机会。

　　消费、新兴产业引领局部牛市

　　根据基金中报显示的持股数据，我们选取基金持股市值超过20亿元的股票以及持股量占流通股比例超过40%的股票，共得到199只基金重仓股。

　　今年8月以来，大盘基本呈现横盘震荡的格局，2700点关口始终难以逾越，上证指数仅上涨1.9%。不过，大盘走势波澜不惊的背后却是轰轰烈烈的局部牛市。

　　从这199只基金重仓股的同期表现来看，涨幅超过20%的股票多达52只，占到26%，其中中材国际、包钢稀土与亚厦股份涨幅最高，分别达到63.2%、60.4%和50.7%。

　　分析52只牛股的行业属性可以看到，机械设备行业上榜9只股票，食品饮料、商业贸易与医药生物分别上榜6-7只，信息服务与信息设备行业分别上榜3-4只。总体来看，智能电网、新能源、节能环保、高端装备制造等新兴产业，以及医药、食品饮料、商业等大消费行业成为孕育牛股的大本营。

　　在经济转型的背景下，消费行业与新兴产业受到政策全力支持，未来将分别受益于内需崛起与产业升级，成长预期十分明确，特别是各个细分行业的龙头企业有望迎来高速增长的黄金时期，因此这些板块成为市场持续的热点。虽然不少个股目前估值已缺乏足够吸引力，但一旦出现调整仍将引发主流资金的流入。

　　金融地产或将持续低迷

　　在199只基金重仓股中，共有45只股票自8月以来出现下跌。保利地产、金融街与招商地产跌幅在11%-14%之间，位列跌幅前3名。

　　从45只股票的行业属性来看，金融服务行业上榜股票多达16只，平均跌幅为7.4%。作为权重板块，金融服务行业的疲弱走势对市场构成显著拖累。此外，房地产、采掘、交通运输行业分别上榜7只、4只和3只。

　　目前金融服务与房地产行业的2010年动态市盈率分别仅有11倍和17倍，就估值而言确实处于偏低水平。不过，银行股始终受累于前景堪忧的资产质量及持续不断的融资需求，而房地产行业在房价涨势难止的背景下无法摆脱政策调控的阴影，因此这两个权重板块很难受到主流资金的关注，在利空出尽之前很可能持续呈现低位弱势震荡的格局。

　　中短期来看，机构投资者配置于金融、地产等传统周期性行业的资金仍将逐步转向大消费与新兴产业，这预示着行业之间的分化走势仍将延续。而消费行业与新兴产业享有的估值溢价仍可能维持。