社保基金连续减持H股 或意在增持A股

　　随着AH溢价指数自10月17日之后持续在100点下方运行，比H股更“便宜”的A股市场开始陆续得到H股市场资金的关注，特别是进入10月底以后，社保基金又掀起了一轮密集减持H股的高潮，在业内人士看来，社保此轮减持H股的目的或许就是为了重新调配资金增持A股。

　　10月下旬后卖出三只H股

　　作为遵循长期价值投资理念的投资者典范，无论是在A股市场还是H股市场，社保基金的操作频率在机构投资者中都是相对偏低的，比如今年三季度社保基金在H股市场中的公开操作次数总计只有2次。

　　不过进入10月下旬后，社保基金在H股市场中的操作频率明显加快，据本报对香港联交所股权资料的梳理，10月24日至今，社保基金已经先后减持国药控股、重庆机电、新华文轩等H股股票，减持总量约360万股，减持金额合计约1676.98万港元。随着减持，社保基金在国药控股、重庆机电、新华文轩三只H股中的持股比例也从原先的7.04%、8%、7%分别下调至6.98%、7.73%、6.98%。

　　实际上，社保基金对H股的大范围减持并非自10月底才开始，今年前三季度，社保基金共在H股市场进行了8次公开操作，除中国南车和华电福新各获得一次增持外，社保基金另外6次操作的方向均为卖出，卖出对象涉及工商银行、中国银行、中国南车、中信证券等多个“大块头”公司，仅工商银行便被社保基金三次卖出，减持股份和金额分别达到3151.6万股、1.62亿港元。据本报数据中心统计，今年以来社保基金已累计减持H股股票约3.05亿元。

　　社保基金可能“减H增A”

　　对于近期社保基金再度密集减持H股，业内人士判断，这或许是社保基金为增持A股而进行的资金调配。

　　“从2011年开始，社保基金就显现出减持H股的倾向。”西南证券首席策略分析师张刚告诉记者，2011年社保基金在H股市场上的12次公开操作全部属于减持，尤其以减持银行股为主，这是因为以银行、保险为代表的香港内资股股价在大多数时间内都高于对应的A股股价，在10月份AH溢价指数跌破100点后，相关个股的A股相对于H股的折价空间进一步打开。“在银行板块基本面趋冷的背景下，社保基金从港股市场银行板块中撤出，转向A股市场中更便宜、业绩有望转好的低估值蓝筹股也是符合情理的。”

　　中信金通证券首席分析师钱向劲也认为，香港资本市场是一个既受国内又受国际双重影响的资本市场，一旦欧美股市出现动荡，港股必然要受到拖累。在当前美国面临“财政悬崖”、欧洲债务危机风险重新上升等不利因素的打压下，欧美股市已经出现了调整。相对而言，中国经济在第三季度“触底”的迹象逐渐明显，又有“维稳”行情的托举，加之监测数据显示，机构投资者目前在A股市场中持仓仓位已较高，因此就理论而言，社保基金“减H增A”的可能性的确存在。

　　值得注意的是，业内人士关于社保基金“减H增A”的推测并非空穴来风，就在前三季度社保基金持续减持H股的同时，其持有的A股数量却在不断走高。据本报数据中心统计，今年一季度时，社保持有各类A股股票总计44.97亿股，但到三季度末时，社保基金持有A股股票总量已达63.63亿股