大盘破位后强势反弹 专家认为诸多积极信号温暖股市

　　股市总是出人意表。就在市场“昏昏欲睡”时，9月27日，A股再度以强势拉升的姿态唤醒人气，特别是蓝筹股的强势回归，令A股量能放大近五成，达到1153.4亿元。上证综指报收于2056.32点，大涨2.60%，深成指报收于8486.27点，涨幅更高达3.57%。观察发现，“9·7”大涨之后，沪指于9月26日盘中击穿2000点，但伴随着昨日2000点一线的抬升，人们愈加相信底部区间的到来。那么，9月27日的反弹与“9·7”大涨有何不同，两次反弹的量能对比、领涨板块、交投情绪都有哪些变化，又有哪些指向意义?

　　★契机比较

　　政策推动不改 限售锁定点缀

　　盘面显示，两市昨日共成交1153.4亿元;2314只个股上涨，占比接近94%，其中有21只非ST个股以涨停板报收。比较发现，“9·7”大涨似乎比昨日的力道更强劲，其中，9月7日，两市总成交额超过了2000亿元，同样有九成个股上扬的同时，非ST个股的涨停家数却达到了68家。

　　尽管量能与涨停家数略逊于9月7日，但市场人士表示，受节假日及2000点盘中击穿的影响，短时间内仍能放量抬升的确难能可贵。事实上，中国外汇交易中心的数据显示，昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)除3个月期微涨0.09个基点外，其余各期Shibor利率均下跌。其中隔夜Shibor利率大跌150.25个基点至2.9975%，7天Shibor利率大跌99.91个基点至3.7417%。对此，业内人士认为，在央行公开市场放出天量逆回购后，改善了流动性状况也提振了投资者信心，市场对长假前资金面紧张预期也已逐渐缓解。

　　此外，观察发现，“9·7”大涨与昨日上扬的契机并不相同。其中，发改委批复的近万亿的基建投资项目、地方版的项目规划密集出台成为推动“9·7”大涨的重要因素;而昨日的底部攀升却源自“32家创业板公司集体承诺2012年内不会减持”所释放出的积极信号。

　　国联证券策略分析师王杰对《大众证券报》表示，当前市场的走势反映出了对经济下行的过度悲观，并且习惯于政策市的思考，即下跌后立刻期望政策利好出台，但实际上政策利好总是发挥着长期的效应。那么整体看，政策利好会保持一个循序渐进的过程，事件性驱动会在短期起到点缀作用。“承诺年内不会减持，这可能暂时缓解了创业板的解禁压力。”

　　★板块对比

　　有色券商领头 先行意义突出

　　在指数的强力推动下，昨日23个申万一级行业板块悉数飘红，采掘、金融服务、有色金属分别以4.12%、3.50%、3.05%的涨幅包办三甲，“煤飞色舞”与银行券商齐飞。

　　Wind统计显示，采掘、金融服务、有色金属3个板块190只个股无一下跌。采掘板块中，四川圣达、黑化股份涨停，盘江股份、百花村等14只个股涨幅超过5%;有色金属板块中，恒邦股份以8.64%的涨幅高居榜首，荣华实业、新华龙、云南锗业、辰州矿业的涨幅均在5%以上。巧合的是，在“9·7”的大涨中，采掘、有色金属等周期性个股也充当了上涨急先锋。

　　海通证券认为，当前的市场超跌应该是反弹的最大动力，其他的影响因素可能都不及此强烈。回顾过往的反弹行情，超跌总会充当反弹先锋，这与市场预期的大方向一致。此外，美联储QE3的推出也催生了大宗商品涨价的预期，受此带动，周期性个股的上涨有迹可循。而目前正向冬季过渡，煤炭的需求也逐渐进入旺季，因此在周期性个股中，煤炭股的预期相对更明确一些。

　　记者注意到，在金融服务板块中，上涨前11名均被券商股包揽，国金证券、宏源证券涨停。银行股中，交通银行涨幅居前，为3.42%，排名末尾的光大银行涨幅仅1.92%。此前，《大众证券报》统计发现，除招商银行、民生银行外，其余14只银行股的日K线已连续多日位于各条均线之下，呈现出“空头排列”的态势。而在昨日的上涨中，尽管银行股悉数飘红，但涨幅远远落后于券商股，似乎出现了一定程度的分化。

　　王杰解释说，长期来看，银行业的利润空间可能会逐步受到挤压，二级市场中部分银行股的股价已经低于净资产，这说明市场对其信心极度悲观。昨日券商股的表现大大强于银行股，这样的选择并非简单的此消彼长，而是基于大盘反弹的预期日渐强烈，券商与股市联系紧密，一旦反弹出现，那么券商应该就是先行指标。

　　★利空变脸

　　明确发展信心 年内不再减持

　　“9·7”大涨以来，A股连续下挫，周三更一度跌破2000点，市场普遍认为10月份创业板解禁洪峰将至是元凶之一。不过，26日晚间，探路者、宝德股份等32家创业板公司相继发布公告称，控股股东或实际控制人承诺股份解禁后年内不减持所持股份，或是延长限售承诺。

　　从原因上看，宝德股份表示基于对公司未来发展的信心，为了促进公司稳定的发展，公司控股股东、实际控制人追加锁定期限一年。同样，红日药业表示，基于对红日药业良好的产品营销、新品研发能力及不断提升的管理能力的信任，大通投资决定在限售股解禁后至2012年12月底前不减持所持红日药业股份。

　　统计显示，这32家公司，以及之前的汉威电子、金亚科技及华测检测等已公布类似公告的创业板公司达到35家。其中首批上市的28家公司里，仅有乐普医疗目前仍未作出相关承诺;第二批在2009年12月25日上市的8家公司中，目前也有7家作出延长锁定期的决定。

　　观察发现，创业板公司的“组团”不减持，让投资者长舒了一口气。二级市场表现中宝德股份涨幅最大，为6.61%，红日药业、安科生物、探路者等涨幅均列创业板前茅。不过，遗憾的是，未有大面积涨停的情况出现，银河证券分析师任承德表示，目前创业板的整体估值偏高，尽管短期压力放缓，但有关市场的减持压力一直存在，理论上相关板块的整体市盈率仍有下跌空间。

　　Wind数据显示，截至昨日收盘，已有44家创业板公司发布三季度预告，其中坚瑞消防、向日葵和高新兴3家首亏，鼎汉技术等17家预减，24家公司预增，54.55%的季度预增比例创下开板以来最低。而352家创业板公司(不含昨日上市的两只新股)平均PE为32.87倍，估值水平较业绩增速明显偏高。

　　★未来走势

　　短期延续反弹 中期压力仍存

　　9月7日、9月27日，A股相继底部长阳，短期趋势是否回暖，长期走势能否向多成为投资者心中的疑问。

　　中邮策略分析师程毅敏：

　　周五收阳概率大

　　周五将较大概率地出现阳线，周四的放量以及大涨与9月7日相隔的较近，这反映出市场短时间内已经出现了较大波动，无论是上涨还是下跌，这都说明当前市场并非只有存量资金在操作。

　　鉴于季末银行考核，要离场的资金周四之前也走得差不多了，避险的资金也基本出局。而明天是最后一个交易日，即使离场了，资金也是无法提现的，所以明天资金出逃的概率大大降低。值得提防的是，周四午盘做短线的游资在获利之后会选择了结，只是影响很有限。

　　国庆之后，市场可以保持一些乐观。市场流动性的好转起到了关键的作用。央行拉长操作期限，并明显加大逆回购力度，意味央行允许市场有很多的资金，这虽然比不上降准那样具有风向性，但对于缓解市场流动性非常有效。目前市场也就这么点成交量，稍微放大一些就可以让市场感受到暖意。另外市场从5月以来已连跌两个季度，市场本身需要反弹，很多个股也是处于超跌状态，所以10月之后只要出现一定的赚钱效应，就会引发场外资金的兴趣，大家都等着一拨“吃饭行情”，哪怕是“喝汤行情”。

　　风险同样存在，主要是有两个重要因素，即将开锣的三季报，业绩地雷将对个股的股价产生较大的影响，绩优股领涨，地雷股下跌的情况在10月份将十分常见。其次10月份即将公布的逐月经济数据如果没有太多转变，这将对市场带来负面影响。

　　东莞证券研究所副所长俞杰：

　　展开周线级别行情

　　周五A股市场的表现将决定月线是否“五连阴”，投资者应该明确，无论“四连阴”还是“五连阴”，当前股指的悲观预期已经充分展现，我们预期本轮反弹的高度在2150点至2250点之间，由于10月份交易日较少，高点很可能过渡至11月。

　　不过，受制于宏观经济没有明显好转的影响，人们对基本面的走强还有观望的要求。事实上，短期经济形势的明显好转难以获得有效解决，A股很可能因突发利好的刺激而走出周线级别的行情。走势上，投资者不要奢望A股连续性的走强。从2009年以来，两市只有月线级别的行情，还有持续走强半年的情况。因此，操作上以震荡反弹的策略交易考虑，主要选择品种为券商、保险股等。如果短期还有下行试探底部，也不要过分悲观，这将预示着后期反弹力度的更加迅猛。

　　中投证券资深分析师徐晓宇：

　　估值很低并非见底

　　短期之内，月线收出十字线的可能性比较大，市场会维持弱势反弹。缘于本周因为银行季末的高息揽储，部分资金选择了本周提前离开，这部分资金国庆后还会重回股市。国庆之后的反弹会延续数个交易日，但是反弹幅度十分有限，空间不大。

　　中长期依然不乐观，问题还是供求关系上。据统计，今年下半年的解禁规模是1.8万亿，2013年时6万亿，2013年的解禁规模将达到12万亿，这种增速是几何级的，我国的M2速度也是这样的增速吗，显然不可能。另外经济见底尚未明朗，消费不足，投资就是过剩，而外贸还要看国外需求状况。另外，部分投资者认为估值很低就是见底了，这个是错误的概念，一个人口袋里只有10块钱，若想买一个20块钱的物件，即便降到15元他还是买不了。不能成交的估值意义不大，估值是要有资金条件的。