上市公司中报透露险资二季度撤退轨迹

　　截至昨日，沪深两市已经有760家上市公司公布了中报业绩 ，其中的153只个股披露出险资重仓情况。

　　根据已披露的中报 ，有31只二季度被险企剔除的个股浮出水面。在这批被剔除的个股中，虽然较多数在三季度以来的市场中走低，但也不乏部分走势强劲的个股，被险资错杀。

　　剔除9个股中

　　4股涨逾15%

　　目前为止已公布中报的个股中，险资二季度区间已经剔除了31只个股，其中的9只个股三季度以来出现不小的涨幅，更有中顺洁柔 、天广消防 、金正大 、双鹭药业在内的4只个股涨幅超过15%。

　　其中以一季度太保寿重仓的中顺洁柔涨幅最高，为32.16%。

　　2012年一季度太保寿分红账户当期持仓量为142.62万股，位于流通股十大股东第8位。从2011年一季度太保系险资以流通股十大股东第一位的持仓量进入中顺洁柔后，截至2012年一季度末，太保寿系险资与中顺洁柔的关系延续了5个季度。不管太保寿是否属于“功成身退”，三季度以来中顺洁柔的大涨，恰恰印证了那句“股市留下的永远是遗憾”。

　　相比之下，国寿与天广消防的关系就单薄了很多。国寿系险资只在2012年一季度区间在该个股中短暂地停留后，随即在二季度选择了离开。“交情不深”的另一个表现就是持仓量。作为体量庞大的险资，国寿即使被称能在一定程度上左右市场的动向也不为过。但在2012年一季度对天广消防的重仓中，国寿公司账户当期持仓量仅为30万股，这在国寿系险资的系列重仓中，自然微不足道。然而无论是一季度国寿抱着牛刀小试的想法，还是真的不看好该个股，截至昨日，三季度以来，该个股区间涨幅为21.85%，仅次于中顺洁柔，在被险资剔除的31只个股中，上涨幅度位于第二位。

　　被险资错杀的、涨幅排第三的是中意人寿保险传统账户重仓的金正大，三季度以来该个股涨幅为16.09%。持仓的中意人寿或许与国寿抱有同样的想法，并不真正看好该个股，也仅在2012年一季度持仓一季，当期持仓量同样较小，为75万股。2012年中报中，中意人寿保险传统账户便在该个股十大流通股股东名单上失去了踪迹。

　　2012年二季度泰康系险资剔除的个股双鹭药业同样被“小觑”，该个股三季度以来涨幅为15%，泰康一季度持仓量为348.96万股，并在二季度清仓撤出，不再出现在十大流通股股东名单之上。

　　另外，涨幅超过10%的个股还有黄河旋风 。重仓的平安系险资总共持有该个股439.44万股，其中平安寿分红账户当期持仓量为334.66万股，平安寿自有资金账户当期持仓量为104.78万股。在平安系险资二季度退出前十大流通股股东之后，三季度以来该个股区间涨幅为12.99%。

　　重庆水务

　　5.32%流通股遭清仓

　　被称为社会稳定器的保险业，在资本市场上有时也起着维稳的作用。作为资金量最为充足也最为庞大的机构力量，大额度的险资流动，必然造成个股股价的波动。因此，多数情况下，险资多以中长线重仓为主;但资本市场，利字当头，也难免出现大额险资流动的情况。

　　2012年中报数据显示出险资集结多账户“集团军”作战意图明显，其中尤以泰康对浙报传媒的重仓最为典型。该个股中报显示，泰康旗下的传统、分红、万能、投连4只账户集体在二季度新进该个股，总持仓量为762.56万股，占该个股流通股比例为5.02%，在这种投资风格下，险资欲“集中力量作战”，这就不可避免地要剔除一些看空的个股。

　　二季度剔除重仓个股的情况中，国寿系险资撤出兴业银行十大流通股股东位置的操作，造成量最大的险资流动。2012年一季度，国寿系险资对兴业银行的持仓量占该股流通股比例的0.96%，仅位于流通股十大股东之末;但由于兴业银行的体量较大，即便如此，国寿分红账户也保持了1.04亿股的持仓量。二季度期间，国寿分红账户从十大流通股股东之列消失。

　　而从所占流通股比例来看，重庆水务中持仓险资的撤离显得“分量更重”。一季度持仓量为2658万股的险资占据了重庆水务流通股5.32%的比例，由太保寿两只账户分别持有，其中太保寿分红账户当期持仓量为1790.88万股，传统账户当期持仓量为867.12万股。太保寿的两只账户从2011年的一季度便高调进驻重庆水务，分占该个股十大流通股第一、二名，且曾于2011年年报中再次增持至第一、二位，并在2012年一季度中保持了这一位置。如此的重仓似乎体现出太保寿系险资对该个股的持续看好，然而中报显示，太保寿险资已在重庆水务的十大流通股股东名单中消失。

　　二季度被险资减持超过千万股的个股还包括招商地产和百利电气 ，其中人保寿重仓的招商地产 ，其分红账户一季度持仓量为1227.99万股;太保寿重仓的百利电气，其分红账户一季度持仓量为1071.48万股。两只账户均在二季度撤出。

　　另外，险资大比例减持的还包括重庆实业 。泰康人寿的两只账户2012年一季度持有重庆实业652.91万股，占其流通股比重为5.09%，其中投连账户当期持仓量为337.94万股，传统账户当期持仓量为314.97万股。中报显示，泰康系险资全部从重庆实业十大流通股股东之列消失。

　　从行业分布情况来看，目前已公布的中报信息显示，险资剔除的31只个股主要分布在机械设备(5只)、房地产(4只)、公用事业 (4只)、化工 (4只)等行业。

　　独家解读半年度同业数据：险企渠道策略尽收眼底

　　49家寿险公司(25家中资、19家外资及合资、5家银行系保险公司)今年上半年的同业渠道数据刚刚出炉，《证券日报》保险周刊第一时间独家获得相关数据后，对个险、银保、团险、经纪代理、电销五大类营销渠道业务数据的对比分析后发现一定特点。

　　总体看这些特点包括，寿险公司的新单强手“重银保、轻个险”，倚重个险的寿险公司中外资近乎“五五开”，各家团险业务的布局差距最小，外资公司在经代渠道“先知先觉”，电销市场有“两巨头”。

　　新单篇：

　　七险企新单占比超九成

　　今年上半年，新单贡献超九成的全部7家险企的近乎“极端”的业务结构令人乍舌;个险渠道不足一成、银邮渠道甚至超九成。他们倚重银邮渠道的程度，甚至比作为银行系险企的中荷人寿，还要高出一截。

　　数据显示，除中融人寿、利安人寿、华汇人寿、前海人寿在内的4家近两年成立的险企外，有7家的新单保费占总保费的比例超过九成;包括国华人寿 、天安人寿 、百年人寿 、光大永明和英大泰和人寿共5家中资公司，以及一家合资公司新光海航，和交通银行控股的交银康联一家银行系险企。

　　这7家险企中，个险渠道业务占比(个险实现保费与总保费的比值)最高的也仅为天安人寿的9.01%，各险企的个险业务占比均低于10%，以97.88%的新单贡献率位居第一的国华人寿个险占比仅为2.09%。

　　而相对个险业务的极低占比，银保业务在这7家险企中均居于最主要的“开单渠道”位置，甚至超越了银保业务在部分银行系险企中的重要性。如国华人寿的银保业务占比高达94.90%，天安人寿、百年人寿、光大永明和交银康联的银保渠道贡献也均超过八成。

　　而为北京银行控股的中荷人寿，今年上半年的银保业务占比也不过61.87%，中荷人寿的个险渠道占比还达到了30.91%，远高于这7家险企的个险占比水平。

　　另外的两家险企，新华海航、英大泰和的该项占比分别为61.59%和44.75%;其中，英大泰和的最大业务渠道为团险，其占总体业务的比例为49.03%，略高于银保渠道。

　　这也就意味着，新单业务占总业务比例超九成的7家险企中，超过六成的业务来自银保渠道贡献了六成以上的有6家，只有英大泰和占44.75%除外。

　　某合资寿险公司的资深业务人士对记者表示，主要依靠银保渠道的险企的经营是存在风险的。银保产品主要从投资理财的回报收益方面吸引客户，首先这并非保险保障的主流产品，其次这也导致银保产品成为遭遇销售误导、退保的重灾区，银保产品又多为短期趸交保费，过分倚重银保业务很难有长期的发展。

　　个险篇：

　　四险企比重超八成

　　尽管有个险渠道占比不足一成的上述例子，但也不乏个险业务“唯我独尊”的险企;中宏、平安人寿的个险业务占比均超九成，国寿、友邦的占比也超过八成。

　　数据显示，个险业务占比超过八成、同时也是占比最高的4家险企包含两家中资、两家合资外资公司，分别为中宏、平安人寿、国寿、友邦，这几家险企的个险业务比重分别为97.36%、91.60%、88.10%、86.76%。

　　另有信诚人寿 、民生人寿、太平洋人寿在内的3家险企的个险业务比重超过五成，3家险企的占比依次为55.67%、50.93%、50.60%。

　　个险业务占比过半的险企共7家，4家中资、3家外资合资险企的分布表明，在重视个险渠道方面，中资外资险企正“平分秋色”。

　　而从绝对规模上看，排在最前位置的依然是中资寿险，平安人寿、太平洋人寿、新华人寿 、泰康人寿 、太平人寿等。合资寿险公司中个险业务保费规模最大的友邦，以38.49亿元位列第八。

　　团险篇：

　　13家险企超10%

　　单就某个业务渠道内部的差距来看，团险业务在各家公司的比重及被重视程度的差异最小。首先，相较经代、电销等新业务渠道，绝对多数的险企都已经开设了团险业务;而相对个险及银保业务，各险企的团险业务比重的差距要小得多。

　　在本次有可得数据的49家险企中，团险业务比重超过10%的险企仅有13家，而比重超20%的则仅有4家，且占比最高的为中意人寿的50.06%的比重，而这还是在中意拥有大股东中石油支持的特殊背景下。

　　另外3家团险占比超过20%的还包括国泰人寿、长生人寿 ，二者比例分别为39.40%、26.74%;还包括前文所述的占比49.03%的英大泰和。

　　其余的三十多家险企，无论其他渠道的占比差异如何大、甚至两极分化，大家的团险业务占比均在10%以下。

　　经代篇：

　　中英人寿21.54%居首位

　　根据同业数据，49家险企中有25家开设了经纪代理渠道，整体看，经代业务的占比普遍较低，21家险企的经代业务比重低于10%，而高于20%的3家险企中英人寿、海康人寿、瑞泰人寿均为合资公司。

　　中英人寿今年上半年的经代业务保费规模达4.86亿元，在其22.58亿元的总保费中的占比也达到了21.54%，规模及占比都位居险企排名的首位。

　　海康人寿、瑞泰人寿的经代业务比重也各自达到了20.91%、20.69%，二者与中英人寿成为经代业务占比最高的3家险企。

　　从规模看，生命人寿、民生人寿的经代业务保费以2.59亿元、2.38亿元紧随中英人寿之后，分列二三位;二者的经代占比仅分别为1.65%、4.60%。

　　电销篇：

　　大都会电销保费与占比皆可观

　　作为新型渠道的电销渠道正受到越来越多的重视，数据显示这49家险企中有27家开设了电销渠道，超过了半数。这27家险企的电销业务占比也呈现出明显的差异，电销占比超10%的也只有4家，撇开招商信诺专注电销渠道的特点，大都会人寿无论是电销保费规模还是占比都名列行业前茅。

　　根据同业渠道数据，招商信诺在今年上半年实现的11.36亿元保费中，有7.69亿元是通过电销渠道获得的，电销业务占比达到了67.67%。

　　而大都会的电销渠道业务保费更是高达12.75亿元，占其全部保费的比例也达到了48.63%。

　　考虑到国内分红险、万能险为主的产品能够提供给客户的投资组合有限，大都会于去年7月推出的变额年金。此前，有消息称该变额年金的销售状况不佳，大都会人寿方面对此予以反驳。

　　大都会表示，变额年金是大都会人寿针对高端人士开发的产品，目前在外资银行热卖;而截至今年7月底，变额年金的销售规模已达1.44亿，特别是在北京、上海地区受到追捧;此外，大都会人寿还称，这款年金产品是针对小众的，目前销售额已大大超过其此前的预期。

　　另外，新光海航、中英人寿的电销渠道占比也分别达到20.29%、16.20%，其中中英人寿的电销业务保费规模也较大，达到3.66亿元。

　　从规模看，电销保费实现最多的是太平人寿，其在今年上半年通过电销实现保费收入达到了17.38亿元，但这一规模只占其整体业务的1.56%。

　　值得一提的是，在电销比重低于10%的险企中，阳光人寿的电销尽管只有4.08%的比重，但阳光人寿通过电销渠道实现保费规模不容忽视，达到了4.14亿元。类似的还有泰康，其上半年的电销业务保费也高达4.29亿元，但占其全部业务的比例仅为0.97%。