偏股型基金二季度小幅加仓 最青睐电子行业

　　首批20家基金公司181只开放式主动偏股型基金发布二季报。统计数据显示，这181只基金二季度的平均仓位小幅上升，显然基金的悲观情绪正在弱化，但依然还是比较谨慎。行业方面，基金明显青睐电子，而“黑天鹅”最多的食品饮料行业则受到了大幅的减持。

　　根据众禄基金研究中心的统计，已公布2012年二季报的181只开放式主动偏股型基金的平均股票仓位为79.73%，较一季报的77.82%小幅上升1.91%。其中，主动股票型基金的平均股票仓位为84.25%，较一季报的82.78%上升1.47%;混合型基金的平均股票仓位为71.46%，较一季报的69.08%上升2.38%。事实上这些数据均高于2009年以来各类型基金平均股票仓位的均值。

　　从个基来看，174只发布了2012年一季报、二季报的基金中，116只基金不同程度加仓，占比66.67%;58只基金不同程度减仓，占比33.34%。其中，加仓超过10%的基金共有23只，占比13.21%;减仓超过10%的基金共有9只，占比5.17%。

　　“从仓位的变化也可以看出，基金此前的悲观情绪正在不断弱化”众禄基金研究中心廖帅表示。尽管当前基金普遍认为市场没有趋势性机会，但面对可能出现的阶段性、机构性机会，在股票仓位上基金总体上偏向于小步前行，谨慎地对待可能的机会与难免的风险。

　　嘉实旗下基金加、减仓分歧最大

　　嘉实周期优选加仓幅度惊人，其股票仓位已经从一季度末的34.59%骤增至81.53%。当然该基金成立于去年年底，今年一季度还处于建仓期。不过基金经理还是颇为谨慎，其在二季报中表示，股市可能仍将呈现底部震荡格局。

　　下半年中国经济增速处于逐步探底以及转向缓慢回升阶段，政府继续大规模刺激的可能性不大，通胀水平仍将下降，政策上存在进一步降准和调低利率的可能，阶段性将带来市场反弹;中期而言，全球大宗商品仍处于下跌大趋势中，而国内四万亿投资带来的严重产能过剩问题刚刚开始发酵，去库存和去产能化也许会加速。

　　加仓幅度排名前五的5只基金，二季度均加仓了22个百分点以上，但5只基金4只为次新基金，只有华宝兴业动力组合是成立于2005年的老基金，但二季度该基金也加仓了23.04%至91.83%。

　　减仓幅度最大的5只基金，减仓幅度也均在13个百分点以上。减仓最大的还是嘉实旗下基金，即嘉实主题精选。其基金经理认为，市场依然不具备大幅向上的条件，在三季度前期甚至不排除一定的下行风险，但就整个季度或全年的维度，市场将存在结构性机会。

　　食品饮料遭大幅减持

　　行业方面，基金配置比重最大的前五个行业依然是机械设备仪表(13.72%)、金融保险业(12.89%)、食品饮料(11.90%)、医药生物制品(9.58%)、房地产业(9.48%).

　　由于食品饮料行业地雷不断，连续三个月创下超配水平记录的食品饮料在二季度被明显减持。而电子行业由于终端需求改善前景被看好，该行业二季度被大幅增持。而受到降息等宽松化货币政策利好刺激的低估值行业——房地产业备受市场青睐，二季度该行业被明显增持且涨幅居前。

　　此外，基金二季度增持较多的行业还有医药生物制品(+1.47%)、电力煤气及水的生产与供应业(+1.29%);坚持较多的则还有采掘业(-1.62%)、批发和零售贸易(-1.45%)。相对标准行业配置比重(超配/低配)方面，主要超配了食品饮料、医药生物制品、房地产业、机械设备仪表、信息技术业;主要低配了采掘业、金融保险业、金属非金属。

　　当然，个股方面，贵州茅台、中国平安、万科A、保利地产、格力电器、国电南瑞、伊利股份、五粮液、洋河股份、泸州老窖，仍然是基金持有市值前10位的十大“心头好”重仓股。

　　电子行业：电子消费旺季临近

　　临近电子消费旺季，一些新技术、新产品陆续发布。Google的Nexus 7平板电脑搭载NVIDIA的Tegra 3处理器，执行最新的Android 4.1(代号Jelly Bean)操作系统，7寸(1280 x 800)IPS萤幕，并能在Google Play上取得超过60万款应用程序、数百万的歌曲和书籍，以及数以千计的电影。Nexus 7最低售价仅199美元，显然，Google想学习亚马逊，硬件可以不赚钱，而在内容以及广告方面赚钱。我们认为，Nexus 7将对亚马逊平板以及ipad mini造成冲击，胜负的关键看内容和应用。

　　英特尔第三代Core系列处理器已在全球陆续供货，低阶Core i3处理器在亚太、中国市场，以及欧美市场分别已於6月3日和6月24日开始交货。除了低价处理器，NB厂商还会采用铝皮塑骨外壳，预计7、8月就可以看到低价Ultrabook上市，最低价格可能降至700美元以内。我们看好Ultrabook市场，预计今年出货量在2000万台左右，给市场带来结构性机会。

　　索尼和住友电工研发出纯绿色发光二极管(True Green Semiconductor Laser Diode)，意义重大。在光的三原色(红/绿/蓝)中，红色与蓝色发光二极管已量产，而绿色发光二极管主要有两种方法生产。一种是利用特殊萦光粉转换红光，光源比较大且成本较高;另一种方法是使用氮化镓(GaN)材料激发绿光，但波长及光输出功率限定在520nm、数十毫瓦以下，无法获得充足的亮度。索尼和住友电工研发出的纯绿色发光二极管在波长530nm下，其光输出功率可达100mW以上，亮度可达现行氮化镓(GaN)系绿色二极管的2倍，且成本较低。未来三原色发光二极管将全部量产，且亮度高、成本低、体积小，对微型投影发展具有重要意义。市场普遍认为，嵌入智能手机的微型投影未来有望实现量产。

　　投资而言，我们依然谨慎乐观，提醒注意欧债危机引起的需求不足风险以及估值偏高风险。我们看好成长性个股及国内液晶显示行业，推荐水晶光电、锦富新材和京东方A.