基金今年青睐成长股

　　昨日，首批17家基金公司旗下215只基金披露了2011年年报。不出预料，巨额亏损成为基金去年一年回报的主基调。统计数据显示，已披露年报的基金逾九成亏损，其中，偏股型基金无一盈利，平均亏损近6亿元。

　　对于今年的市场，基金整体预期，全年经济走向有望软着陆，经济触底回升后保持相对稳定态势。投资方面，国内经济面临转型，在投资增速下降的背景下，周期性行业仅有波段性操作机会，而消费与新兴产业中的成长股，将成为基金重点挖掘的投资标的。

　　211只基金去年亏损846亿元

　　天相投顾统计数据显示，首批披露2011年年报的17家基金公司旗下211只基金2011年合计亏损846亿元。其中，开放式股票型基金共亏损516.6亿元，开放式混合型基金共亏损236.7亿元，二者占总亏损额近九成。

　　从基金年报披露当期投资策略和运作分析情况看，在去年的股市大跌中，股票型基金和混合型基金对市场疲弱的程度明显估计不足，减仓较晚，尤其对那些一贯以高仓位操作的基金杀伤力更大;另一方面，由于有最低仓位限制要求，因此无论是主动还是被动，都要承受一定的损失。此外，由于市场持续下跌，基民投资意愿降低，赎回量较大。

　　由于去年下半年大幅度亏损，这211只基金的可供分配净收益由正转负，基本丧失分红能力。数据显示，2011年上半年，211只基金合计可供分配净收益为30.37亿元;而至年末，合计可分配净收益为-26.37亿元，可供分配净收益从正收益逆转为负收益。

　　客户维护费还在增加

　　基金业去年大幅亏损，不仅影响基金公司管理费收入，也令基金公司多项费用支出下滑。首批披露2011年报的17家基金公司，2011年管理费收入合计50.72亿元，较2010年减少约2.55亿元，降幅为4.77%。在管理费收入下降的同时，基金公司多项费用支出额也明显下降。基金公司的交易量和换手率大幅下降，为基金资产节省了不少交易佣金，2011年，17家基金公司合计支出交易佣金9亿元，较2010年锐减3.08亿元，降幅达25%。

　　但同样的原因，却造成基金公司向销售机构支付的客户维护费大幅上升。2011年，17家基金公司支付的客户维护费为8.12亿元，占管理费收入比例达到16%，较2010年提高1.08个百分点。其中，客户维护费占管理费收入比例最高的基金公司费率高达38.76%，且部分公司为了维持资产规模，不惜大幅提高客户维护费用，某公司的占比甚至由2010年的20.94%升至2011年的35.95%，生存压力不可谓不大。

　　青睐业绩明朗的成长股

　　“2012年，在”去地产化“的背景下，经济增速下滑不可避免。”鹏华价值精选基金经理程世杰表示，一季度由于资产价格下降和企业层面的去库存，经济增速仍将持续放缓，并在二季度前后形成同比增速的低点，全年经济增长呈现软着陆态势，经济触底后或将保持相对稳定态势。“由于资金和股票市场供求失衡等方面的原因，市场依然很难有大的系统性投资机会，但经过连续两年的持续下跌之后，对市场不应过度悲观，一部分个股已经跌出了价值，新的一年也应该比2011年有更多的机会，眼下应从分红收益率、从企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种，以乐观开放的心态、严肃谨慎的态度和挑剔的眼光来精选”白马股“。”

　　中银蓝筹基金则认为，从经济基本面来看，二级市场难有大的趋势性机会;但如果国内调控政策出现放松，则市场可能出现反弹。总体来看，A股市场在未来一段时间将继续处于震荡筑底阶段，个股继续分化。而在投资增速下降的背景下，周期性行业仅有波段性操作机会;相对而言，基金更关注成长股的投资机会。

　　农银中小盘表示坚持看好大消费和新兴产业。“今年市场系统性机会不会太多，但这正是发掘并买入真正成长股的绝佳机会。随着趋势性机会的减少，真正有竞争优势 、特殊商业模式、优秀管理层的公司将会脱颖而出。”