国家队投资银行股分歧：汇金向左 社保向右

　　2月14日，上证指数报收于2344.77点，单日跌幅为0.30%;深成指报收于9543.78点，下跌0.43%。其中，银行板块成为做空的主力。

　　“只是，在这一轮反弹行情中，银行股是率先企稳，引领大盘向上。”业内分析人士表示，银行板块的走势迷离，与机构对其的反复操作不无关系。

　　当日港股市场，建设银行(601939.HK)出现逾千万元大手卖出，在社保基金减持工行、中行H股之后，银行板板块呈现明显的资金外逃迹象。

　　国家队投资分歧

　　情人节当日，A股、H股均有大单卖出银行股。

　　港股市场，建设银行频频遭遇大手卖出。早盘11点08分，建设银行突现200万大单卖出，成交价为6.24港币;15点58分，该股票再次被大手卖出200.1万股，成交价为6.3港币。

　　截至收盘，建设银行H股收报6.31港币，微涨0.01%。而在A股市场，建设银行(601939.SH)则是下跌0.82%，收报4.82元;整个银行板块则在2月14日下跌0.45%，资金净流出9688.69万元。

　　此前公布的社保基金减持举措，成为银行股下跌的导火索。

　　2月13日，港交所对外披露数据显示，社保基金曾在2月8日卖出1600万股中国银行(601988.HK)，以及1800万股工商银行(01398.HK)，共套现资金1.5283亿港元。截至2月14日收盘，中行H股收报3.28港元，涨幅为0%;工行H股收报5.37港元，上涨0.56%。

　　但与社保基金操作相反的是，自去年四季度以来，同为国家队的中央汇金公司却一再扶持银行股。

　　2月3日，中央汇金公司在其官网上表示，将降低工、中、建三行2011年分红比例，继续下调5个百分点至35%，农行维持35%的现金分红比例不变。

　　“下调分红比例之后，三家银行能够多留存60亿元至100亿元不等。”分析人士认为，汇金此举意味着将放弃200亿元以上的红利。

　　除下调分红比例之外，汇金还直接在二级市场上公开增持四大行。

　　公开信息显示，2011年10月10日，汇金对工、农、中、建四大行分别增持1458.4万股、3906.83万股、350.97万股和738.44万股，并且承诺在未来12个月内继续增持。

　　消息一出，银行股立刻集体飘红;而此后的数次表现显示，“汇金增持”已成为银行股上涨的不二法门。

　　2011年12月16日，午后市场间曝出汇金将自12月19日起增持四大行的传言，之后，大盘突然拉起收复2200点，银行股成为领涨主力。

　　而这些传言也随后被证实。

　　2012年1月6日，工行、中行发布股权变动公告，称截至2011年12月31日，汇金持有工行1236.94亿股，持有中行1887.01亿股。这就意味着，自去年10月增持之后，汇金又陆续买入了工商银行3847万股、中国银行1.44亿股。

　　外资精准增持

　　同在港股市场，外资机构近期却是持续看多中资银行股，与社保基金背道而驰。

　　最近一次当属邓普顿资产管理公司对招商银行(03968.HK)的增持。港交所信息显示，2月3日，邓普顿资产管理公司增持了430.15万股招商银行H股，此次增持的均价为17.956港元，涉资约7724万港元。

　　此外，2011年4季度，摩根大通、摩根士丹利、瑞银等，也纷纷在香港增持中资银行股。

　　港交所公开信息显示，2011年10月10日，摩根大通增持5954万股农业银行H股(01288.HK)，每股平均价格为2.59港元;摩根士丹利及瑞银紧随其后，分别增持民生银行H股(01988.HK)，其中瑞银增持1038.7万股，摩根士丹利增持1166.1万股。

　　外资机构的增持可谓步伐精准。

　　截至2月14日，农业银行港股收盘价为3.72港币，与去年10月10日2.59元的平均增持价相比，摩根大通四个月内的收益率达到43.6%。

　　“国家队一直是市场的风向标，虽然外资机构对银行H股持续增持，但对于A股，汇金公司和社保基金的动作对市场的影响更大。”有券商研究人士向记者表示。

　　而对于银行股来说，此前高悬头上的地方融资平台的风险，已经暂时得以缓解。

　　根据此前报道，国内银行获准对地方政府贷款进行滚转，将到期日延后四年，目前银监会研究有条件允许地方政府融资平台贷款延期偿还，但期限并不确定。

　　东北证券在其报告中表示，整体一季度，在可能的流动性改善和政策放松的预期和银行股良好的业绩表现支持下，“我们判断银行股还是有较大可能获得绝对收益的，但是持续获得相对收益的难度正在逐步加大”。

　　社保险资现分歧 大市弱平衡个股领反弹

　　受社保减持工行中行H股消息影响，昨日沪深两市低开。随后金融股率先承压走低，文化传媒及稀有金属亦表现疲软，受此拖累两市下挫。但地产的拉升令两市探低回升，医疗器械、酒店旅游纷纷跟进做多。午后，文化传媒、环保的疲软依旧制约着人气，致使两市盘跌走弱。但在地产强势的护盘及煤炭股拉升的作用下，两市再度探底回升。

　　【行情资金】

　　截至收盘，上综指报收2344点，跌7点，成交662亿元;深成指报收9543点，跌41点，成交639亿元。

　　【一财观潮】

　　全球股市表现抢眼：摩根士丹利资本国际全球指数1月累计上涨5.8%，创下近18年以来的最佳1月表现，涨幅更超过商品市场。俄罗斯和印度股市的累计涨幅均超过11%。进入2月，希腊债务谈判进入关键时刻，不过，多国股市依然展现出十足的牛劲，以科技股为主的纳斯达克指数一度创下近11年以来的新高，道指也一度创下自2008年5月以来的新高。投资研究公司TrimTabs提供的数据显示，今年以来投资者已经向全球交易所交易基金注入了76亿美元的资金，而2011年全年的额度只有99亿美元。资金流向跟踪机构EPFR数据显示，在截至2月8日的一周里，全球股票基金吸引了98.35亿美元的资金净流入。

　　社保再度减持中行工行H股：港交所资料显示，社保基金于2月8日卖出中行H股1600万股，平均价格3.356港元，涉及金额为5369万港元。另一份资料显示，社保于2月8日卖出工行H股1800万股，平均价格5.508港元，涉及金额为9914万港元。去年8月31日，社保基金曾按每股平均价3.204港元减持中行H股3500万股，套现1.12亿港元，在2011年上半年，社保基金还曾于当年1月和6月分别减持中行H股3000万股、1459.8万股。事实上，社保基金也曾在去年多次减持工行H股，业内推测，社保基金的减持与看空银行股无关，更多的是出于自身资产配置的需要。

　　险资抄底A股港资计划入市：国内债市、股市的深度调整超过预期似乎已经成为内地和香港两地保险资金的共识。而今，内地险资已悄然加仓A股，而香港险资则计划投资内地的银行间债券市场。而香港财经事务及库务局长陈家强在第五届亚洲金融论坛上释放消息称，香港有关监管部门正积极研究允许保险公司将保险金及退休金投资于内地资本市场，尤其是持有人民币长期资产。与此同时，中登公司1月16日和2月9日发布的数据显示，在去年12月和今年1月，保险公司在沪深股市新增账户数达到12家，尤其是去年12月，保险新增账户10家，成为去年下半年以来新开户最多的月份，这意味着保险资金在去年底已经悄然加仓A股市场.

　　地方平台贷偿债高峰将至：根据审计署公布的数据，截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计10.7万亿，占当年GDP的四分之一。从偿债年度看，2012年、2013年、2014年分别有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是说，未来三年将有4万亿的平台贷款到期。而2012年年初，在财政部内部的一次会议上，财政部副部长李勇指出，地方政府债务是关系国家经济安全的一个重大问题，不断恶化的欧洲主权债务危机给我们每一个人都敲响了警钟。银监会方面，平台贷风险更是银监会每季度一次的金融经济形势分析会上讨论的重点。接近监管层的知情人士表示，近两年，监管层基本摸清了平台贷款的总体规模和风险状况，推进了平台贷款的清理规范并总体上控制了风险。

　　银监会研究地方平台贷展期：据媒体报道，国内银行获准对地方政府贷款进行滚转，将到期日延后四年。监管人士透露，对于无法还款的借款人，应要求其半年或一年内向债权银行和地方政府报告偿债缺口，提前安排还款资金。去年10月，银监会副主席周慕冰表示，高度关注地方政府融资平台贷款的整改增信，对原有期限安排不合理的贷款，在其满足担保抵押落实、合同补正到位等条件后，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可适当延长还款期限或展期一次。银行人士表示，目前部分地方政府融资平台项目确实面临较大还款压力，未来三年内将有35%的贷款集中到期。地方政府融资平台将面临偿债高峰。

　　短线资金显撤离迹象：继此前一周整体缩水10.06亿份后，上周沪深两市ETF再度净赎回17.5亿份。与之呼应的是，作为反弹先锋的指数分级基金场内份额也呈减少态势。专业人士表示，ETF市场节后持续出现大额资金净流出，一定程度上代表了短线资金对未来市场的谨慎预期。沪深交易所数据显示，上周两市运作中的37只ETF中有32只净赎回，总体份额缩水17.5亿份。具体来看，华安上证180ETF继此前一周净赎回8.82亿份之后，上周继续缩水9.39亿份，净赎回比例达到5.05%。此外，上证50也净赎回2.03亿份、深100ETF净赎回1.87亿份、上证180治理ETF净赎回1.74亿份。而在净申购方面，仅有3只ETF出现小额净申购，分别为中小板ETF净申购0.38亿份，深证300ETF净申购0.08亿份，上证社会责任ETF净申购0.04亿份。

　　【操盘建议】

　　社保的减持再一次惊动市场的神经，但权重股并未走出集体性的杀跌动作，相反其内部的分化和制衡，直接导致了今日两市震荡弱平衡状态。盘面上交投较之前期有所萎缩，近期涨幅较好的品种乘势回落。总体看，利空仍矜持有度地在消化中，而个股反弹的局面没有得到根本性逆转。所以在操作上，建议投资者精选个股逢低介入，仓位上可灵活控制。