私募2011年亏损近九成 冠军易主黑马威武

　　2011年熊冠全球的A股成为考验阳光私募能力的试金石。而不管大盘表现如何，每一年都会有阳光私募取得收益率上的突破，但风水从来都是轮流转，2011年又将产生新的阳光私募冠军。

　　最新统计，在1500余只阳光私募基金中近九成亏损，其中亏损大于10%的有784只，占比接近半数，亏损大于20%是有263只，亏损大于30%的54只，亏损大于40%的有6只。更触目惊心的是，领跌次新私募或者触及“清盘线”的掌门人均是曾经的风云人物，包括去年冠军常士杉、 张德涛 、赵笑云、 石波等。

　　与此同时，今年以来已经有153只私募产品清盘，去年同期清盘产品仅83只。另有140余只产品因业绩差或客户赎回导致规模缩水，走到了清盘边缘。而今年设立的非结构化新产品中，已经有32只总回报低于-25%，包括6只产品已经亏损超过30%，触及了私募基金的止损线。

　　而今年的“准冠军”则来自于呈瑞一期，目前数据显示，“呈瑞一期”的收益率为37.92%，由于近日来大盘连续创下新低，相比之前的42.61%呈瑞一期的收益率已有所下滑。不过，这一数据已遥遥领先大盘指数，且大大高出其他阳光私募。

　　距离阳光私募排名收官战还有两周，而前十排名的争夺仍然激烈。除了呈瑞一期收益率大幅超过第二名信合东方(21.5%收益率)以外，目前排名第三的金中和西鼎，收益率为18.65%，但第四名林园2期的收益率也达到17.79%，紧随其后。总的来说，第三至第五的排名十分接近，均在16%-18%之间，两周的时间完全有可能发生改变。(以上数据起止时间为2011年1月1日至2011年12月16日。)

　　2011年私募之笑傲江湖篇

　　“准冠军”呈瑞1期：收益率37.92%

　　芮崑：作为基金界的老人，芮崑对基金操作并不陌生，以前就历任上投摩根双息平衡和上投摩根双核平衡基金的基金经理。但呈瑞投资在去年5月才成立，因此在阳光私募中算是一个新公司。但就是这样一个新公司，在今年跌跌不休的A股中获37.92%的收益率，成为今年阳光私募的“准冠军”。

　　准确判断大市是决胜关键

　　昨日记者致电呈瑞投资，但芮崑因出差调研而没有接受记者的采访。但总结芮崑的观点，可以看到呈瑞1期的高额收益率来自于正确的对市场运行的看法：在年初时芮崑就判断今年大盘是一个弱的震荡市，只有阶段性局部性的机会。因此在操作上，呈瑞投资就精选个股，发挥研究特长，波段操作。

　　而对于明年的判断，芮崑其实是谨慎乐观的。芮崑曾表示，明年整体来说也是一个震荡市，今年可能震荡往下，明年可能震荡往上的情况，总体来说明年应该比今年日子好过一点，但是出现2006、2007大牛市很难。至于板块热点，依然是一些局部性阶段性的机会，主要还是在经济转型和一些新的产业方向上，比如说节能环保新材料都是呈瑞目前着力研究的。

　　金中和西鼎：收益率18.64%

　　曾军：有18年从业经历的曾军算是私募界的老人，他与吕俊、田荣华是武大校友。在2008年的大熊市中，曾军掌管的产品以超过20%的收益率夺得当年的私募冠军。而今年大盘的弱势，也再次让在曾军突围，目前收益率排名第三。

　　2012政策面转向带来机会

　　在昨日接受记者采访时，曾军的观点与之前一致，即明年政策转向毫无疑问，而政策转向后经济面也会变好，届时上市公司的盈利情况也将上市，股价自然也有上涨的动力。不过，目前A股的融资问题值得关注，包括消息不断的国际板，不断扩容的新股IPO，还有减持力度不菲的大消费……很明显，供求关系失衡已经成为一个比较大的问题。

　　“中国的货币政策同时针对增长、通胀和房价等多重目标。四季度GDP 很可能低于8.5%，经济减速成为最大风险，而通胀在11月也即将下降到5%以下，10月份的全国平均房价也首度同比回落，这意味着货币政策转向已成为必然。”曾军认为。

　　曾军告诉记者：“现在金中和正在为明年的行情做准备。由于明年政策面转向的可能性很大，因此我们十分看好明年的行情。目前，大消费、节能减排、新兴产业仍然是我们重点调研的板块。”

　　信合东方：收益率21.49%

　　唐伟晔：已经入行四年的唐伟晔之前并不为大众熟悉，其成立的倚天阁投资亦是神秘而低调。掌门人唐伟晔为美国斯坦福大学传播系硕士，这与出身金融相关专业的基金经理差异巨大。不过，旗下产品收益率却不俗，自2008年1月1日正式开始运行，截至2011年10月31日，净值高达3.1863，累计创造了218.66%的投资回报，年化收益率为35.3%。

　　实际上，信合东方主要通过风险对冲等各种策略的运用，追求绝对回报，涉及股票，ETF，股指等，而这与国内做A股投资也有较大差别。

　　风险控制是核心

　　由于作量化投资，因此风险控制成为倚天阁投资的核心。

　　在股票市场上，倚天阁投资总监唐伟晔之前的观点认为，央行下调存款准备金率是一个很好的信号。

　　因为通胀压力，央行之前一直采取紧缩的货币政策。目前通胀压力得到了缓解，央行货币政策会有所松动，市场流动性应该会得到改善。管理层肯定先从存款准备金率下手，但随着形势的发展，降息的可能性也存在。

　　经济面上，唐伟晔认为，我国经济短期会面临一定的困难，目前形势也不明朗，下行风险明显存在，管理层也确切认识到这个问题。但对中国经济长期看好，因为随着货币政策的改变，对经济的刺激作用会逐步得以体现。

　　2011年私募之名落孙山篇

　　有笑傲市场的阳光私募，自然也有排名垫底、大幅亏损的阳光私募。截止目前，时策1期今年以来的收益率为-57.37%，排名在倒数第二的是天星2号，收益为-52.17%，倒数第三的是国淼投资管理的国淼一期，收益为-41.39%。而昔日的冠军、明星私募今年的表现更是惨不忍睹。

　　2010冠军常士杉兵败高铁收益率-39.08%

　　2010年阳关私募冠军常士杉有着15年证券市场投资经验，2010年的稀土、高铁行情成就了常士杉，使得他以收益率超越第二名50%多的业绩夺冠。

　　但今年以来，由常士杉管理的产品“世通嫦娥奔月”和“世通5期”分别排名于今年的倒数第六和第五。其中，“世通嫦娥奔月”成立于2011年1月，累计净值0.6172，亏损-38.28%;“世通5期”亏损成立于2011年4月，累计净值61.61，亏损-39.08%。

　　去年常士杉认为，2011年流动性因素不问题，因为国内CPI数据不会一直高高在上，在2011年上半年，CPI数据会逐步降低，相关货币政策的紧缩步调也随之改变，使得A股市场也不会差钱。但今年恰恰就是CPI高企，管理层不断收紧货币政策，使得今年一年的资金均十分紧张，整个市场没有增量资金入市，仅有可怜的存量资金在大盘里坚守。

　　由于去年常士杉靠稀土、高铁起家，但今年高铁股因为高铁事故而夭折，晋亿实业从今年2月最高的31元下跌到目前10元附近，跌幅达到67%!同样，之前的黑马股包钢稀土今年也是因为股价透支业绩成长，且稀土价格的暴涨使得国家出台关于稀土行业的政策，才让稀土股熄火。而常士杉刚好持有高铁和稀土，这无疑给旗下两只基金带来重伤。

　　2009年冠军罗伟广买错西藏发展收益率为-33.07%

　　记者发现，曾经获得阳光私募冠军的罗广伟所挚掌的新价值在今年遭遇滑铁卢，收益率大幅亏损。其中，新价值精选2期位列倒数19名，收益率为-33.07!而新价值4期、新价值16号、新价值5期等旗下产品也是排名垫底，收益率亏损均在30%以上。

　　而数据显示，新价值精选2期的重仓股分别为*ST新材、西藏发展、威远生化、宏润建设、天保基建、万家乐等。其中，西藏发展于8月29日停盘，但9月23日复牌后却因重组条件不具备而连续跌停，由于西藏发展的停牌时间在8月底，因此业内人士认为，那时新价值还没有出来。这意味着西藏发展是新价值精选2期收益率大幅下降的祸首。此外，*ST新材、宏润建设等个股均跟随大盘而不断下跌，创出股价新低。

　　赵笑云遭遇清盘危机收益率-32.55%

　　在今年的私募界中，以股评家出身的赵笑云亦是备受市场质疑。据陕国投数据显示，笑看风云一号目前的收益率为-32.55%，净值跌至67.45元。而根据陕国投发布的“风云一号”信托计划说明书，“信托单位净值低于50元，本信托计划将终止”，这意味着“风云一号”距离清盘线正逐渐靠近。此外，“风云二号”跟“风云一号”的走势相差无几，这也意味着“风云二号”今年的收益率比一号好不到哪里去。

　　此外，在12月初赵笑云亦在博客中称，目前在严格控制仓位的前提下，我们已经配置了2012年元旦和春节双节期间有望出现箱体震荡机会、具有较高投资边际的投资品种。但截止16日，两只基金的净值依然出现下行。并且作出“由于今年2319点已破，明年将出现一波较有力度的熊市反弹行情。”的判断。

　　但就在前两只产品遭遇巨大业绩压力的情况下，近日赵笑云还高调宣布将发行“风云三号”，认购门槛仍是100万元，“预计在2011年12月29日正式成立”。此次，赵笑云打出的旗号是“迎接2012年历史大底，分享2012年—2020年1700点至2万点投资盛宴!”

　　而总体来看，赵笑云旗下“风云一号”、“风云二号”今年以来是净值不断创新低，且一度面临清盘危机，而其操作能力也备受市场质疑。