上市券商净利下滑超三成 自营业务增长一枝独秀

　　上市券商2012年中报披露已渐进尾声，陆续交出的业绩答卷显示这个行业依然艰难。

　　上半年A股行情仍然低迷，成交量难见起色，上市券商的业绩增长再遇挫折。统计显示，除尚未公布中报的中信证券，上半年18家上市券商的营业收入同比微降3.11%，但净利润同比下滑31.7%，其中上市不久的西部证券净利润则下跌了54.88%。

　　创新下不断寻求生存突破口的券商，并未在短期内明显改变“靠天吃饭”的格局。

　　净利润下滑超三成

　　据数据统计显示，18家上市券商上半年共实现营业收入283.58亿元，平均每家券商实现营收15.75亿元，而同期全行业112家券商合计实现营业收入706.28亿元，平均每家券商实现营收6.3亿元，远低于上市券商营业收入平均值。

　　海通证券、广发证券营业收入水平居前，分别为50.64亿元、39.83亿元;而华泰证券与去年基本持平，达33.95亿元;太平洋证券仅实现营业收入3.09亿元，排名垫底。

　　从净利润来看，已公布中报的18家上市券商上半年累计实现归属母公司所有者的净利润95.11亿元，与上年同期相比下滑31.7%;占同期全行业112家券商实现净利226.59亿元的比重为41.97%。其中仅东北证券、方正证券、广发证券、宏源证券4家券商净利润实现正增长，分别为38.54%、17.79%、9.44%、4.84%;而西部证券、太平洋、东吴证券、招商证券、国元证券净利润降幅与上年同期相比超过30%以上。

　　尽管上半年上市券商业绩占据全行业近半壁江山，但盈利总额却不到建设银行上半年净利润1064.94亿元的十分之一;而全行业净利润总额也仅占建设银行净利润约两成。

　　经纪业务难占半壁江山

　　“股市不景气、行业内竞争加剧，原本作为券商业绩顶梁柱的经纪业务收入贡献锐减，拖累整体业绩表现。”深圳某券商行业分析师称。

　　半年报显示，18家上市券商代理买卖证券业务净收入全线下滑，无一幸免，同比降幅在21%~42%之间。根据中国证券业协会公布数据，全行业代理买卖证券业务收入同比下降33.3%。其中，代理买卖证券业务收入降幅最大的山西证券为42%;国海证券降幅为21.6%，受冲击相对较小。

　　对于经纪业务下滑的原因，大多数券商都表示，行业竞争加剧，股基佣金率及交易量的下滑是导致该项业务盈利缩水的主要原因。

　　据数据统计显示，今年上半年代理买卖证券业务净收入95.77亿元，比上年同期下降40.52%;手续费及佣金净收入149.98亿元，比上年同期下降41.41%。

　　一直以来，经纪业务都是券商总业务收入的最大贡献者，如今的明显下滑继续拖累券商业绩。

　　据数据统计，18家上市券商中，经纪业务收入在券商总收入中的占比已由2011年上半年的51.26%降至36.64%，2010年该项收入占比高达57.2%。其中，西南证券、宏源证券、海通证券、兴业证券经纪业务占比更是降至30%以下。

　　自营业务实现正增长

　　与低迷的经纪业务不同，受益于债市的优异表现，上半年16家上市券商自营业务出现增长。统计显示，仅有太平洋及西部证券两家上市券商的自营业务收入同比下降，而增速在100%以上的达到14家。

　　业内人士认为，弱市中自营业务的正增长，成为业绩整体下滑中难得的一大看点。

　　其中，增长速度最快的是方正证券，该公司上半年自营业务实现收入1.14亿元，同比大幅增长2579%，东北证券及华泰证券的同比增幅也分别达到798%以及734%。目前自营收入规模最大的是海通证券，为11.08亿元，同比增长45%;广发证券也达到9.62亿元，同比增长328.5%;华泰证券为8.18亿元。

　　但在业内人士看来，随着债市的高位回落，市场预期债券牛市即将面临结束，对券商下半年自营业务的收入预期也将发生变化。“合理调整自营投资规模、控制权益类证券仓位，同时选择股指期货进行套期保值，有效控制风险将是下半年业务开展的核心。”深圳某券商人士表示。

　　创新业务贡献显著

　　东方不亮西方亮。在传统业务进入下行通道时，两融业务无疑是券商今年上半年增收的另一亮点。

　　据中证协统计，47家取得融资融券业务试点资格的券商，今年上半年合计实现两融业务净收入21.6亿元。业内人士表示，随着融资融券业务的推出，业务规模持续快速增长，将弥补经纪业务下滑带来的影响。

　　其中，47家已获取融资融券业务试点资格的券商中有14家上市券商，共实现两融收入9.92亿元，占两融业务总收入45.92%。全行业有10家券商两融业务净收入超过1亿元，其中5家为上市券商，分别是两融业务排名第一的海通证券，净收入1.95亿元;华泰证券净收入1.55亿元，排第五位;招商证券、广发证券、光大证券也跻身前十。

　　事实上，证券公司净资本规模在一定程度上决定着两融业务的收入水平。据统计，18家上市券商中，净资本规模在100亿元以上的券商，两融业务上半年营业收入排名均在前列。

　　“非上市券商与上市券商在融资融券业务的业绩表现上存在一定差距，主要受限于净资本规模。”上述资深行业分析师表示。

　　同时，不少券商认为，今年下半年在稳定传统业务同时将抓住行业转型创新的机会，创造更为丰富的盈利模式，同时实现从传统通道服务向专业服务的转型。如广发证券在半年报中称，公司将积极扩大直接投资、融资融券、新三板和中小企业私募债业务规模，探索另类投资的盈利模式，争取柜台市场、转融通等创新领域业务。