有色金属：三帆竞技交替发力，稀土板块再度上攻

　　支持有色板块反弹的因素在增多。(1)中国近月地产汽车等销售情况好转、发电量企稳回升、订单情况环比持续好转，我们认为在城镇化及轨道交通等重点项目的支持下，中国经济下滑的势头止住。(2)欧债危机缓和，希腊和匈牙利评级前景上调。(3)而投资者担忧的美国财政悬崖出现了年前解决的契机。我们认为在之前恐慌情绪导致的下跌后，上证指数将迎来一波中级反弹，点位可能上升到2300点以上，持续时间可能到2013年1-2月份。

　　包钢稀土、厦门钨业、广晟有色是带领有色反弹的三驾马车。几年来积累的人气，以及近期密集出台的政策措施，使稀土板块成为有色上涨的急先锋。从11月初到现在，包钢稀土、厦门钨业、广晟有色涨幅均超过35%，表现比我们预期的还好，当之无愧的成为带动有色上攻的三驾马车。

　　三帆竞技，交替发力，稀土板块有望延续强势。包钢稀土率先上涨，之后，12月14日国务院参事在广西广东考察后表达了对地方国企整合稀土资源的支持。我们推断厦门钨业、广晟有色两家公司对本身稀土资源的整合及深加工项目建设进入快车道。厦门钨业、广晟有色两家地方稀土龙头企业的股价随后开始发力。如果预期能够兑现，股价还会延续强势。

　　海外稀土矿有远虑但无近忧。美国Molycorp公司目前稀土氧化物成本25-30美元/千克，远高于国内的8-15美元/千克;澳大利亚Lynas公司在马拉西亚冶炼厂的生存依然存在麻烦，且其采选只能处理极高品位矿石，限制了产量释放。所以短期不会对国内供给构成冲击。

　　维持对稀土板块的推荐评级。重申推荐顺序由原来的包钢稀土、厦门钨业、广晟有色，调整为厦门钨业、广晟有色、包钢稀土。今夜LME金属价格大跌，可能影响明日有色股票表现，但我们认为反弹趋势还会延续。