石油天然气：连续油管服务市场前景光明

　　事项：我们再次翻山越岭，深入川东北页岩气井的压裂施工作业现场，与井场连续油管服务队密切交流，重点了解连续油管、井下作业工具等设备及其服务市场需求情况。

　　调研要点：

　　? 连续油管成为页岩气水平井作业必配设备

　　连续油管作业范围广泛。连续油管广泛应用于钻井、完井、试气、修井等各个作业领域，被喻为石油机械设备中的“万能作业装备”。连续油管成为页岩气水平井必配作业设备。常规油井和天然气井以直井为主，而页岩气井水平井为主，页岩气井水平井部分的大量井下作业难度大，必须由连续油管替代电缆辅助完成。

　　连续油管在页岩气井场压裂过程中，主要用于水平段下射孔枪、下桥塞、钻塞、通井等施工作业。

　　? 国内连续油管服务市场需求旺盛

　　连续油管在页岩气井压裂中工作量大。由于页岩气水平井通常分5~10段甚至更多段数压裂，连续油管频繁往返页岩气水平井，工作量较常规油气直井明显增多，通常情况下，连续油管在页岩气井作业时间2-4周甚至更长时间，在常规油气井作业时间在1周以内。

　　四川地区连续油管作业服务市场供不应求。该页岩气井场的连续油管作业队年初以来工作量饱和，持续在四川地区多个页岩气探井井场、普光气田高含硫井等井场作业，常规天然气和页岩气开发带动了该地区的连续油管服务市场需求，但国内经验丰富的连续油管作业队较少，仅少数民营企业有能力提供高端连续油管服务。

　　? 连续油管设备市场空间广阔

　　连续油管设备的主要部件包括注入头、滚筒、底盘、防喷器、软管等，其中注入头是连续油管关键部件，操控连续油管作业。

　　国内连续油管设备供应商主要有江汉四机厂、杰瑞股份、胜利高原和江汉机械研究所，杰瑞股份掌握注入头的关键技术，其连续油管设备以出口为主。

　　该页岩气井场的1.5英寸连续油管设备由Hydra Rig(即海德瑞，美国NOV国民油井旗下品牌)制造，粗略估算国内连续油管设备存量大致在60台左右，海德瑞品牌占比较大。

　　在页岩气钻采活动升温、水平井增加的背景下，国内连续油管服务市场趋热，国内连续油管设备市场也具备较大发展空间，国产化潜力大。

　　? 贝克休斯是井下作业工具主要供应商

　　分段压裂作业时，井下作业工具主要包括射孔枪、桥塞、送桥塞工具和钻桥塞工具，调研现场的井下作业工具主要由贝克休斯提供，施工作业则由连续油管配合完成。与哈利伯顿、斯伦贝谢相比，贝克休斯在井下作业工具方面具备竞争优势。

　　? 长期看好杰瑞股份和安东油田服务

　　杰瑞股份目前已有多支连续油管作业队，连续油管设备远销北美等国际市场，已累计交付30多台，仍有40多台在手订单。

　　安东油田服务引领国内连续油管服务市场，目前拥有4支连续油管作业队，其中2支在中东作业，1支长期在四川地区作业(成立时间约2年)，1支在鄂尔多斯苏里格气田作业;另有1支连续油管作业队正在组建，待2英寸连续油管设备到位后即可奔赴页岩气井场作业。

　　维持杰瑞股份(002353.SZ) “推荐”评级，维持安东油田服务(3337.HK)“推荐”评级。