有色金属：量宽终落实，金属迎来反弹

　　投资要点

　　基本金属强劲反弹。德国宪法法院有条件通过了ESM，令市场对欧元区的稳定信心大增;而美联储更是如期推出QE3，并且是无截止期限的购买MBS 计划。受此影响，美元指数连续下跌，周内大幅下跌1.75%至78.847，全球绝大多数风险资产均大幅上涨，LME 金属指数大幅上涨6.55%，其中，铝价上涨8.75%至$2200，铜价上涨5.14%至$8380，锌价上涨7.41%至$2116，铅价上涨8.11%至$2265，镍价上涨7.73%至$17775，锡价上涨8.51%至$21675。

　　温总理本周再次强调了保增长的重要性，在国内外一系列利好政策的共同刺激下，有色金属价格与板块股价有望开启新一轮较大的反弹。正如我们在中期策略报告中所提，QE3 迟早来临，而届时最好的投资品种将依然是黄金。与此同时，基本金属价格也将随着流动性的改善而同步上涨，但由于基本面的改善较为缓慢，其涨幅以及持续性都难以媲美黄金。我们维持行业评级“中性”。推荐云南铜业、驰宏锌锗。

　　黄金价格反弹。随着QE3 如期推出，黄金价格重启涨势，国际现货金价上涨2.00%至$1770.4，SPDR 黄金ETF 持仓则上涨0.68%。由于金价自2009 年以来与美国流动性表现出极高的相关性，本轮无期限的购债计划将成为金价新一轮上涨的动力，我们认为金价仍有较大的上涨空间，继续重点推荐估值偏低，增长确定的紫金矿业。国际现货银上涨2.90%至$34.66，铂上涨7.38%至$1709，钯上涨6.50%至$696.5。

　　本周汞上涨 3.23%，中国铟上涨2.31%，LME 钴下跌5.08%，中国,，LME钼上涨2.13%，长江钴上涨1.59%，长江镁下跌0.52%，国际钛下跌0.72%。