旅游酒店--旅游旺季正当时，免费政策更添力

　　投资要点：

　　节假日免通行费方案直接利好自驾游题材个股

　　日前公布的《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》规定春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日及连休日，7座以下载客车辆免收通行费。截止2011年全国民用汽车保有量约为9356万辆，扣除公务用车， 假设免收通行费后10%的私家车平均每年增加出行1次，每辆轿车搭载3名乘客计算，每年或新增国内游约10.54%。我们认为在人均GDP和汽车千人保有量双增背景下，《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》的推出将直接利好于桂林旅游、北京旅游等具有休闲自驾游题材个股。

　　行业数据回顾

　　1. 旅游行业呈增长态势 但增速低于去年同期

　　2012年上半年，旅游接待总人数约16亿人次，同比增长13%;旅游总收入1.28万亿元，同比增长17%。预计2012年旅游接待总人数将超过30亿人次，旅游总收入约为2.54万亿元。全年旅游经济仍然呈增长态势，但增速将低于去年同期。

　　2.酒店行业温和发展 餐饮行业增速小幅回落

　　2012年一季度全部星级酒店客房总收入226.15亿元，同比增长11.82%;星级酒店RevPar为173.35元，同比上升8.25%。目前中国在线酒店预订渗透率约为23%，网络酒店预订将加速行业洗牌。2012年7月餐饮收入约1829亿元，同比增长约为12.41%。但2012年上年年餐饮行业增速同比回落3%也说明餐饮行业发展进入瓶颈期。高房租、高工资、高燃料价格和高材料成本制约着餐饮行业利润。

　　国内外经济严寒 旅游行业傲雪凌霜

　　从国际上看，二季度欧元区很可能再次陷入衰退;美国经济正处在温和筑底阶段。从国内上看，7月宏观经济数据整体普遍低于预期，而温总理对于“经济困难可能还会持续一段时间”的表态更加重了人们对经济前景的担忧，但餐饮旅游行业作为防御行业增长稳定。暑期游热潮逐渐退去，各景点接待量或将趋缓;但随着暑期旅游汇总数据9月的公布，景点及旅游综合类公司或将继续上涨。近期提示峨眉山门票提价靴子落地后的投资风险，建议投资者关注中国国旅及湘鄂情等绩优个股投资机会，长期关注桂林旅游拐点将至的投资价值。