农林牧渔--猪价持续回落，原料依然上涨

　　行情回顾

       上周农林牧渔(申万)下跌1.98%，强于沪深300 和上证综指约2.18 和2.17 个百分点，位于申万23 个行业第21 位。子行业方面，水产养殖和饲料板块上涨，涨幅约0.66%和0.36%;禽畜养殖、种子生产和粮油加工分别下跌1.37%、2.42%和3.7%。

　　价格跟踪。仔猪、生猪和猪肉分别下跌1.67%、0.22%和0.09%，自繁自养头均亏损有加大趋势;活鸡活鸭价格上涨3.56%和0.43%;海参、鲍鱼、对虾和淡水鱼价格基本稳定。国内外玉米价格上涨0.24%和0.61%;国际小麦跌2%，国内涨0.7%;国外稻谷涨2.4%，国内持平略涨;国际大豆持平，国内涨1.12%;国际棉花跌1.94%、国内涨0.16%;国内外白糖分别下跌1.85%和2.64%。

　　投资策略：上周农业弱于大盘，种子和粮油加工跌幅较大，水产和饲料略有上涨。在美国干旱天气炒作之后农业板块出现回调，目前干旱尚未缓解，预计未来一月仍有主题投资机会。三、四季度种业政策或将陆续出台，建议关注隆平高科。较长期来看，我们仍首选行业增长和具有稳定收益的农业公司，看好在生猪和母猪存栏量增长下饲料行业的机会，建议关注大北农和唐人神。自下而下，从公司变革和行业变化角度我们同时还推荐大湖股份和千足珍珠：大湖股份剥离非主业未来将集中力量在水产和白酒，其中大湖鱼营销推进顺利，特别是长沙和北京地区收入将有较快增长;德山酒业开拓集中在常德外地区，以团购和酒店为主的模式将促进区外市场倍数增长，而常德本地则以区县深度开发为主。千足珍珠经过三年战略库存，目前优质珍珠数量占国内绝对优势，同时近几年珍珠产量下降且在养殖面积没有回升的前提下短期产量也难以提高，珍珠行业处于被低估阶段，未来具有涨价预期，同时公司电子交易平台的建立将成为优质珍珠价格上涨的催化剂。