食品饮料业—高位震荡，维持相对强势

　　食品饮料企稳，略跑赢大盘。上周食品饮料板块走势强于大盘，板块涨幅-1.74%，跑赢大盘0.46 个百分点。主要是部分大市值白酒中增长速度快，增长确定性高的标的走强;估值处于底部且涨幅偏低的公司反弹所致。

　　维持对酒的前期观点：白酒行业仍然是中报业绩增速最快的，也是确定性最高的。但考虑到前期涨幅较大，短期有调整需求，看好中报业绩确定性强，3 季度出现业绩增速大幅下调可能性小，以及前期股价涨幅较小，存在补涨可能的公司。推荐茅台、老窖、汾酒、洋河和张裕A。对非酒食品类，原材料价格的同比下降将推动部分食品类公司中期毛利率的回升，但由于销售回暖乏力，业绩增速大幅回升可能性不高，关注业绩确定性较强的克明面业，以及估值回落到较低位置的伊利股份。

　　中报业绩前瞻及公司推荐：洽洽食品发布半年度业绩公告，归属于上市公司股东的净利润1.07 亿元，同比增加48.19%;略微调整公司盈利预测，预计2012-2014 年每股收益分别为0.82、1.00和1.18 元，维持增持评级，公司薯片销售低于预期，需密切关注下半年变化。保龄宝发布中报和定向增发预案。2012 年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润3434 万元，同比增长18.62%;基本每股收益0.25 元。不考虑增发，预计2012-2014 年每股收益分别为0.5 元/股，0.67 元/股和0.9 元/股，维持增持评级。

　　公司新闻：贵州茅台官网宣布将于8 月重开网上商城，公司将利用自建的直营店渠道较好的解决配送的问题。从长期看，自建渠道的增加也将帮助公司实现对市场的有效管控，利于公司品牌及业绩的长期稳步发展。

　　他山之石：分析美国调味品巨头味好美的发展历程，其基业长青在于：(1)持续的研发创新并快速转为使用价值;(2)持续对外并购(核心);(3)对渠道的掌控非常到位。(4)对品牌的建设和维护。(5)控制原料，降低利润波动性，树立起第一无二的原生态调味品理念。