计算机—运行平稳向上 关注后中报机会

　　要点：

　　计算机行业处于长周期景气之中，这是由技术应用扩展所决定的。在此背景下，企业盈利将稳健增长。具体表现为产业热点多，应用的升级、深化、广泛化，推动国内软件业增速达20%以上，部分子行业增速30-50%甚至更高。

　　宏观经济减速对于IT 行业冲击有限，主要是中小企业需求受到影响，政府和大企业需求持续向上。历史上看，仅2009 年初IT 行业受到宏观经济短期影响。

　　劳动力成本上升势头减缓，利于软件企业，2011 年IT 行业薪酬平均约上升15%，预计2012 年上升幅度仅一半。

　　行业热点和趋势在于：云计算、物联网、大数据、电子政务、医疗信息化、空管建设、建筑业信息化、智能交通。增速提升的细分行业有信息安全、金融信息化。

　　与基本面走势相反，IT 板块是2011 年、2012 年至今走势最差的板块之一，跌幅分别为35.4%和4.8%。IT 优质股的平均静态市盈率28.5倍，平均动态市盈率22倍，平均利润增长率29%。

　　对于IT 行业板块走势的看法是：(1)3 季度存在较好机会，IT 是基本面尚好但还未表现的为数很少的板块之一。(2)中期走势不明朗，我们尚不能确定自2010 年12 月以来的科技股回调已经结束。(3)实业向好，长期存在诸多机会。

　　目前的投资思路是：

　　7 月中旬以后，中报预盈以外、全年业绩有保障的个股将跑赢板块。中报预盈的个股都已有良好表现，个股价格毕竟是由全年业绩和未来增长所决定。

　　重点推荐：用友软件(600588)、飞利信(300287)、拓尔思(300229)、川大智胜(002253)。这些公司均是各自领域的龙头公司，细分行业成长性良好，全年业绩增长明确。

　　风险因素：来自政府和大企业的IT 需求受政策影响偏多。