印度炼焦煤合同价上涨，煤炭股反弹空间巨大

　　每日观点

　　上周印度部分大型钢铁企业与国际主要炼焦煤出口企业分别签署三季度炼焦煤供应合同，合同价大约比二季度每吨上涨15 美元左右;澳大利亚BMA 公司三季度炼焦煤合同价也有所上调;炼焦煤合同量为640 万吨。国际炼焦煤价的走高使得中国钢铁企业加大了国内炼焦煤的采购力度，我们看好未来国内炼焦煤价走势。

　　今日秦皇岛港动力煤价保持平稳，秦皇岛港库存趋势性下降已成定局;随着盛夏的到来，用电量的上升将有助动力煤价企稳。

　　前期恐慌性下跌的煤炭股今日出现强劲反弹，我们看好煤炭行业整体估值的反弹。建议配置跌幅较多的山煤国际、兰花科创和长期建议投资西山煤电、露天煤业。

　　产量、库存数据

　　山西商品煤日产量为216 万吨，下降14.36%

　　山西煤矿日库存为1864 万吨，上升0.67%

　　秦皇岛库存为为879 万吨，下降0.98%

　　每日观点

　　上周印度部分大型钢铁企业与国际主要炼焦煤出口企业分别签署三季度炼焦煤供应合同，合同价大约比二季度每吨上涨15 美元左右;澳大利亚BMA公司三季度炼焦煤合同价也有所上调;炼焦煤合同量为640 万吨。国际炼焦煤价的走高使得中国钢铁企业加大了国内炼焦煤的采购力度，我们看好未来国内炼焦煤价走势。

　　今日秦皇岛港动力煤价保持平稳，秦皇岛港库存趋势性下降已成定局;随着盛夏的到来，用电量的上升将有助动力煤价企稳。

　　昨日央行逆回购极大缓解了市场资金压力;随着市场情绪的好转;前期恐慌性下跌的煤炭股今日出现强劲反弹，领涨A 股市场;煤炭行业指数上涨1.20%, 沪深300 指数上涨0.15%，我们推荐的组合当日收益为2.30%。

　　行业要闻

　　焦煤期货或于7 月底上市

　　继去年4 月15 日焦炭期货上市之后，大连商品交易所(下称‘大商所’)的另一大能源期货品种——焦煤期货的上市，近日被提上日程。据悉，大商所已在6 月份，于广州、深圳、北京和大连举办了“焦煤期货分析师培训班”，以“促进会员单位分析师和业务人员更好地了解焦煤期货相关规则，掌握焦煤现货产业和市场相关情况，提高产业服务能力”。

　　近日，有消息称，大商所将于7 月10 日，在南京举办“2012 炼焦煤期货研讨会”。在此次会议中，大商所将对外公布炼焦煤期货合约及制度设计，消息人士还透露，焦煤期货有望于7 月底正式上市交易。据大商所统计数据，自2011 年4 月15 日上市至2012 年7 月3 日，焦炭期货的累计成交量为386 万手(100 吨/手)，成交总金额为8418.09 亿元，而交割量及交易金额仅为890 手、17.353 亿元。

　　据此，上述成交量、交割量普遍低于业内预期。有业内人士分析原因称，焦炭主产地在华北、西北，而这些地区的现货企业对期货、套期保值等形式认知度、参与度不高。正如交易信息显示，参与焦炭期货交易的客户以江浙地区为主。同时，焦炭品种在国内流通环节的流通量较少，缺乏贸易商群体;再加上不少大型钢厂有自备的焦化厂，在焦炭定价环节，钢厂议价能力普遍强于焦化企业，因此钢厂的参与热情也不算高。

　　该业内人士还表示，焦炭期货不够活跃，还有一个重要原因在于，100 吨/手的大合约制度在一定程度上限制了交投资金参与积极性。为此，他预计，大商所此次推出的焦煤期货，将吸取焦炭期货的合约及制度设计经验，实行“小合约”，降低交易成本，“吸引一部分投机客户参与，如此，做套保客户的对手盘相应增加，保证了该品种的活跃度”，同时也不至于因过分投机而出现价格失真，“保证焦煤期货的价格标杆作用”。

　　印尼第五大煤企下调售价预期

　　上周，印尼大型煤炭生产企业Berau 公司发布最新业绩预报：受国际煤炭价格暴跌及阴雨天气等负面因素的影响，预计公司全年煤炭平均销售价格将跌至每吨78.8 美元，较2011 年均价每吨下降2.2 美元，降幅为2.7%。

　　Berau 公司是印尼第五大煤炭生产企业，旗下共有5 座煤矿，煤质较好，所生产的动力煤发热量全部超过5000 大卡/千克。今年一季度，该公司煤炭产量达410 万吨，煤炭销售量达460 万吨，净利润萎缩至1730 美元，同比骤降58.5%。预计全年该公司煤炭产量将增至2300 万吨，煤炭销售量为2200 万吨。

　　随着煤炭价格的下降，Berau 公司开始转投电力行业，欲投资3 亿美元修建电厂，装机容量约400 兆瓦。

　　发改委调研煤炭交易市场建设状况

　　据了解，日前，国家发改委会同铁道部、交通部、国家能源局、煤炭工业协会等部门先后赴山西、内蒙古开展调研。此次调研目的是，掌握当前煤炭经济运行和地方煤炭交易市场建设状况。

　　此次调研的人士透露，在调研过程中，一个重要议题是就合并重点电煤与市场煤价格听取企业和地方部门意见。目前，中国煤炭仍采用价格双轨制，在价格调控下分为重点电煤合同价格和市场煤价格。

　　在煤炭供应紧张、煤价暴涨、电价机制不完善的格局下，重点电煤合同极大保护发电企业利益。一般情况下，重点电煤价格低于市场煤200 元人民币(下同)/吨左右，每年重点合同量在10 亿吨上下。

　　必和必拓在澳投资新煤矿

　　全球大型炼焦煤生产企业必和必拓集团上周宣布，企业将投资8.45 亿美元重建伊拉瓦拉煤矿(Illawara)中的艾平矿(Appin)，以提高优质炼焦煤产量。预计新建的艾平矿2016 年投产，炼焦煤年产量350 万吨，伊拉瓦拉煤矿炼焦煤年产量也将升至900 万吨左右。另外，该项目还包括公路基建、通风设备、救生设备和其他煤矿配套设施建设。

　　由于全球经济低迷，国际煤价暴跌，劳工等成本不断增加，目前必和必拓集团只着力于优质炼焦煤资源的开发，锁定企业利润。今年5 月，必和必拓宣布，由于连续亏损，决定关闭旗下的诺里奇煤矿(Norwich)，暂停实施未来5

　　年对矿产资源领域800 亿美元的投资计划。

　　其他国际矿产企业仍然继续扩大对澳洲矿产资源投资。上周，力拓集团宣布将投资42 亿美元在澳洲皮尔巴拉地区(Pilbara)投资开发铁矿石资源。目前，力拓集团仍为澳洲最大的铁矿石生产企业，必和必拓和FMG 公司分别排名第二、第三。