纺织服装：纺织强势反弹，服装依旧在徘徊中寻找突破

　　行业观点：

　　纺织子行业：在外部经济不确定性较大的背景下，外部需求的减少带来的外贸增速的降低在未来几个月仍然将可能持续，而作为外向型经济典型代表的纺织产业，仍将在短期内面临压力。所以从基本面出发我们对于纺织板块依然维持偏谨慎的观点。但从配臵的角度，我们依然主张关注基本面仍能稳定增长的色织布龙头鲁泰A

　　品牌服饰子行业：我们认为本周板块相对滞涨主要原因在于一方面本周周期类的股票均有不错的表现，而成长股表现相对偏弱，因此作为成长股的品牌服装也受到一定影响。另一方面先前由于市场普遍看好品牌服装和家纺因此行业享有了较高的溢价，在目前整个经济面不确定的情况下，通胀逐步回落使得支撑品牌服装行业快速发展的提价因素面临比较大的考验。与此同时，在经济增速的下滑背景下可能带来的消费者消费预期的下降也有可能影响未来服装行业的高速发展。但我们认为虽然未来行业可能面临诸多的不确定性因素，行业内部可能出现分化，部分具有较高品牌营运能力，渠道承压能力较大以及具有较高品牌知名度的公司依然可能保持相对确定的成长性。所以在配臵上我们依然建议继续关注七匹狼、雅戈尔、报喜鸟、希努尔以及家纺子行业。

　　股价表现：本周上证综指上涨3.75%，纺织服装板块(SW)上涨3.12%，其中纺织板块(SW)涨幅为5.71%、服装板块(SW)涨幅为1.16%，2012 年第二个交易周纺织板块相对强势，而且服装板块相对疲软，这体现市场对于未来经济走弱背景下服装消费能否持续保持高增长的担忧，以及对纺织板块过度悲观的情绪得到释放后价值开始回归。

　　风险提示

　　欧美经济复苏反复影响出口需求;涨价对需求的抑制程度超预期。