化工化纤：行业仍需等待，关注白马股超跌反弹

　　行业运行趋势

　　经济动荡、季节性淡季、提早的节前效应和年底回款压力大,行业需求不振，制约化工产品价格反弹。备肥期日益缩短，成本推动尿素、复合肥涨价，但国内外商品市场动荡，淡储延迟的僵持局寄望于出口政策明确;国际钾肥价格僵持中稳定，氮、磷肥及硫磺价格均下跌。BASF 接力烟台万华上调1 月聚合MDI 报价2200 元/吨，MDI 价格见底再次得到确认。需求低迷，电价上调推动的黄磷、PVC、烧碱价格略有回调，电石开工率难以恢复而稳中向上。需求弱难以继续支持化纤价格继续反弹。

　　近期投资观点

　　关注中长期价值明确的白马股超跌反弹——烟台万华、盐湖股份、冠农股份、闰土股份、久联发展、传化股份、桐昆股份、兴化股份。

　　上周工产品价格涨跌幅排行榜

　　上周化工产品价格涨幅超过2%的：华东市场聚合MDI5.4%，醋酸3.5%。上周化工产品价格跌幅超过2%的：聚乙烯-2.7%，聚丙烯-4.2%，丁苯橡胶-2.2%，环氧丙烷-3.1%，甲醇-3.6%，BDO-5.0%，三聚磷酸钠-2.7%，环氧氯丙烷-2.3%，二甲醚-5.0%。

　　春耕备肥期日益缩短，期望化肥出口关税明确打破淡储僵持的局面

　　动荡经济环境中，国内化肥淡储仍处于社会低库存与经销商观望的僵持局面，但春耕前的备肥期日益缩短。2012 年化肥出口关税政策出台，符合进一步小幅收紧的预期，有望加速淡储进程。成本推动国内尿素涨价后，需求仍乏力，复合肥价格也相应上调;DAP、MAP、钾肥及原料磷矿石、硫磺价格稳定，提价后尚难成交。国际钾肥价格稳定，东南亚市场仍有部分新单形成，11 月巴西进口钾肥量达62.1 万吨，大大超出了生产商的预期，货币贬值导致印度进口商降低发运速度，11 月底北美钾肥库存环比上升40万吨至205 万吨，高于5 年平均水平6%，据2009 年水平仍低40%;国际尿素、硫磺、磷肥价格下跌。

　　MDI 触底反弹，BDO 持续下跌

　　聚合MDI 触底回升，BASF 接力烟台万华上调1 月聚合MDI 报价2200 元/吨，MDI 价格见底再次得到确认;纯MDI 市场平稳，大型企业联手限产限量调价，TDI 低迷依旧，下游需求难以改善。

　　下游需求低迷，氨纶行业限产、PTMEG 开工率低负荷推动BDO 价格持续下滑;原料价格继续维持低位，环氧丙烷价格低位维稳，下游聚醚持续下跌，浆料市场普遍回落。