化工化纤：丁二烯反弹合成橡胶价格全线攀升

　　本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，丁腈橡胶，22.5%;顺丁橡胶(华东)，10.9%;丁苯橡胶(华东1502)，9.9%;丁二烯(东南亚CFR)，9.4%; 丙烯腈(华东地区)，7.6%。

　　本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，醋酸(华东地区)，-9.6%;粘胶短纤(华东地区)，-4.2%;柴油(新加坡)，-4.1%;甲苯(华东地区)，-3.9%;己二酸(华东地区)，-3.9%。

　　丁二烯价格反弹，合成橡胶价格大幅攀升：受乙烯行情不好影响，亚洲裂解装置负荷降低，丁二烯供给开始紧张，价格反弹，本周东南亚CFR 上涨9.4%;在原材料价格大幅反弹推动下，合成橡胶价格全线上扬。本周丁腈橡胶报24500 元/吨，较上周上涨22.5%;顺丁橡胶(华东)报25500 元/吨，较上周上涨10.9%;丁苯橡胶(华东1502)报22200 元/吨，较上周上涨9.9%。目前正处轮胎需求淡季，加上天然橡胶未见趋势反转，预计短期内合成橡胶价格以反弹为主，但上涨空间有限，中长期还看下游需求的改善。

　　烟台万华公布11 月MDI 挂牌价：烟台万华11 月纯MDI 散水挂牌价格19800 元/吨(液体)，桶装在20000 元/吨，桶装较10 月下调200 元/吨;11 月聚合MDI 挂牌价格在15500 元/吨，较10 月挂牌价持平。聚氨酯市场需求低迷，上游原料持续弱势，本周BDO、PO、己二酸等全线下跌，在市场需求未见好转的态势下，后市价格仍弱势震荡。

　　新材料产业“十二五”发展规划形成文本：按照《规划》，到2015年新材料产业规模将达2 万亿元总产值，年均增长率超过25%。规划重点支持特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料共六大领域。

　　本周银河化工景气指数为1(6 跌7 涨7 平)，上周指数为-2(8跌6 涨6 平)，银河化工景气指数低位运行，产品价格连续下跌后有所企稳。我们预计原油价格要下一台阶，波动的中轴将维持在100 美元/桶，化工产品成本有望下降，需求向好的子行业受益，建议关注炼油、塑料薄膜等板块，但整体上以谨慎为主。国内炼油的盈亏平衡点在Brent105 美元左右，炼油趋势出现好转，建议买入中国石化、上海石化，辽通化工和沈阳化工。继续推荐受益集团整体上市和橡胶见底回升的中化国际，受益FDY 产能扩张带来业绩增长的新民科技，以及产品价格预期较好且稳健成长的金禾实业。锆化工受益出口快速增加而景气提升，氯氧化锆跟锆英砂的价差从5 月份的8000 元上涨到了15000元，升华拜克最受益氯氧化锆景气，公司预期将在兽药、氧氯化锆下游加工企业进行并购，给予推荐评级。