煤炭行业:十二五 规划基本敲行定业，研或究刺报激告模短版期 反弹

　　摘要：

　　上海证券报：

　　从权威渠道获悉，煤炭工业“十二五”规划已经基本敲定，不日有望浮出水面。根据此前各方透露出的信息，“十二五”煤炭工作将明确“大集团、大基地、大矿井、大通道”的“四大”原则，继续推进兼并重组、发展大型企业集团列为重点任务，目标是亿吨级企业由5 家增至10 家。。

　　平安证券--煤炭研究周报:关注煤炭股跨年度行情

　　随着政策的定向放松,流动性预期在改善,煤炭股小幅反弹,跨年度行情逐步启动。国内动力煤价格仍较为坚挺,部分地区炼焦煤价格开始小幅回落。国际方面,煤炭价格全面回调,炼焦煤跌幅较大。基本面难言改善,但政策“拐点”逐步隐现，关注煤炭股跨年度行情。

　　国都证券——山煤国际(600546)

　　12-13 年内生性增长迅速，下属多个煤矿将开始逐步放量。13-14 年此次定增项目完成后公司将新增870 万吨煤炭产能, 将主要集中在2013 年达产，股本由目前的7.5 亿股增加2.42 亿股至9.92 亿股。此次定增收购完成之后,公司合计产能达到2040 万吨,山煤集团仍然剩余800 多万吨的煤炭资产,而且集团承诺要不断的将煤炭资产注入山煤国际。外延式增长依然可以期待。给予“短期_推荐,长期_A”的投资评级。

　　我们认为：

　　虽然新能源概念描绘的前景诱人，但无可否认，由于技术、成本等各方面的限制，在可预见的未来，传统能源依旧将占据能源供应的主力位臵，新能源更多是一种缓步小幅替代的过程。煤炭作为我国储量丰富、供能方面占据绝对主力的能源，在较长时间内依然无可替代。同时，我们也应该看到，我国过去的三高增长模式导致煤炭资源长期过量采掘，优质煤炭资源已经大幅消耗，而带来的排放问题也不容忽视。目前经济转型，一个重要的转变就是要改变这种高能耗的经济发展模式，但是在我国经济维持较快增速的情况下，降低三高也将主要体现在能耗增速的降低上，能源整体消耗依旧将维持在一个较高水平，很难在近年见到大幅较少的趋势，因此，未来传统能源的供给缺口将依然存在。这种纠结的对传统能源的依赖，也表现在了煤炭股上，一方面前两年由于经济的趋向过热，煤价和煤炭股有了大幅上涨，另一方面今年以来虽然遭遇宏观调控，但煤价依然维持高位、煤企长期维持较高赢利，股价却难以进一步上涨，也显示了市场对煤企这种暴利能否长期维持的担忧。规划的出台或许可以刺激板块在调整后的整体反弹。基于未来煤炭供需紧张局面的维持和开采成本的长期上升通道，长期我们更看好后备储量丰富或者具备较强扩张收购能力的公司。