医药行业:抗]菌药物办法行利业空研落究地报，告模关版注 反弹机会

　　摘要：

　　上海证券报：

　　获悉《抗菌药物临床应用管理办法》(以下简称《办法》)已经完成了征求意见稿，进入最终修订阶段，并拟在近日出台。

　　平天相投顾--医药双周报:发改委再降药品价格,抗菌药新规再出征求意见稿

　　抗菌药新规再出征求意见稿。8 月3 日卫生部公布新版《抗菌药物临床应用管理办法(征求意见稿)》。新版征求意见稿中将《抗菌药物分级管理目录》由卫生部制定改为由各省制定,并且明确了抗菌中药制剂不在该办法管理范围内。选股策略上,建议短线关注中报业绩良好,基本面较好且前期超跌的个股,中长期关注具有创新能力、具有特色产品、有政策面支持的个股。

　　申银万国——海南海药(000566)

　　主业增长76.4%,业绩符合预期。头孢西丁受益抗生素产业结构调整,人工耳蜗提升市值。头孢西丁是升级换代产品,在抗生素限用下,有望受益。公司增发已经顺利完成,持有上海力声特91.17%股权,投资者将分享人工耳蜗更多收益。我们维持11-13 年主业每股收益0.43/0.55/0.70 元,同比增长170%、29%、28%,考虑房地产收益与政府补贴11 年每股收益0.69元。基于人工耳蜗巨大的市场空间,我们认为公司市值有较大提升空间,

　　维持“增持”评级。

　　我们认为：

　　由于求医理念以及饲养环节滥用等多方面因素的影响，我国的抗生素使用量远远高于世界警戒线，由此导致的一个问题是细菌抗药性的不断增强，抗菌药的有效性越来越低，而人对菌药的依赖性也越来越强。因此，严格抗菌药物管理办法的出台，对整个社会人群的健康有非常积极的意义的。当然，由于办法实施以后，抗生素的使用量必然有个相当长趋势的下降过程，对整个抗生素市场不免是一种打击，但同时我们应该看到几点：一方面，该办法的征求意见稿在年初已经发布，抗生素相关板块由于悲观预期已经经历了相当幅度的调整，办法正式出台短期有点利空出尽的意思;另一方面，临床手术用抗生素这一块也占了相当比重，并且这方面的需求是相当刚性的，整体需求的下降不会有想象的那么严重;此外，正如行业限制政策通常是行业龙头提高市场集中度的机会，中长期大量小药厂的退出，对于大药厂实施高质高价的战略是利大于弊的。我们认为，经过充分调整以后的医药板块，短期在利空落地后可能会出现估值修复行情，长期我们更看好那些具备替代产品新一代抗菌药物的公司。