十二五推进兼并重组 煤炭股迎来交易性机会

　　近期煤炭板块比较活跃，这主要源于国际油价的上涨和煤炭板块自身投资价值显现。目前中国神华、中煤能源等动态市盈率水平在12倍左右，板块估值水平处于历史低端位置。

　　10月份以来，受库存下降、就业数据超预期等利好因素影响，油价先抑后扬大幅反弹，近日原油期货价格超过98美元/桶，10月以来涨幅23%;10月份以来，国内动力煤继续上涨，其它煤种稳定。随着冬季消费旺季到来，受下游电厂增补库存、大秦线检修等因素影响，动力煤价格走势较强。

　　高油价刺激煤炭需求

　　尽管全球经济未见明显复苏迹象，但石油输出国组织、国际能源署及美国能源情报署这三大机构几乎同时释放出对未来原油需求前景乐观的信号。欧佩克日前表示，最近经济的疲软迹象虽令该组织感到担忧，但仍上调了中期原油需求预期。IEA9日称，国际油价有攀升至每桶150美元的风险。EIA则调高了美国基准原油明年的油价预期。

　　此外，国际能源机构预测煤炭消费或超越石油。国际能源机构在9日发表的《2011年世界能源展望》中称，在过去10年中，煤炭满足了几乎一半的全球能源需求增长。这一趋势是否会发生改变，变化速度有多快，是全球能源经济在未来需要面临的最重要问题之一。若维持当前的政策，到2035年时，煤炭消费会再增加65%，超越石油成为全球能源结构中占比重最大的燃料。在限制排放的大环境下，煤炭对于驱动世界经济增长起着重要作用。国际能源机构认为，更高效的燃煤电厂和二氧化碳捕集与封存技术的广泛运用，将有利于煤炭的长期发展前景。

　　寒冬来临煤价上升

　　四季度属于煤炭消费旺季。随着采暖供热对煤炭需求的加大，近两月动力煤价格出现小幅上涨，涨幅超5%，同时，多省市标煤价格均突破千元大关。高煤价下，直接影响到的就是火电企业的煤炭库存量。目前湖南省13家火电厂中有7家火电厂的煤炭库存量都低于或接近库存最低警戒线，其余6家也没有达到正常20天以上的库存量。

　　电力需求与煤炭原料供应的不平衡直接给四季度迎峰度冬带来了不小的缺口。尤其是在春运高峰期间，铁路运行负担较重，天气寒冷，供电出现断层的可能性较大。预计迎峰度冬期间，超过20个省市均会出现电力短缺情况，其中，山西电网电力最大缺口约在400万千瓦时以上，湖南省四季度电煤缺口仍在300万千瓦时以上。

　　目前煤炭开采行业市盈率为15.26倍，市净率为2.84倍，估值便宜，行业具备长期投资价值。

　　“十二五”推进兼并重组

　　煤炭工业“十二五”规划已经基本敲定。据悉，“十二五”煤炭工作将明确“大集团、大基地、大矿井、大通道”的“四大”原则，继续推进兼并重组、发展大型企业集团列为重点任务，目标是亿吨级企业由5家增至10家。另外，加大煤层气利用开发和提高煤矿装备国产化水平也是“十二五”规划重点发展的方向。事实上，早在去年全国煤炭工作会议上，国家能源局负责人就已经表示，“十二五”期间煤炭工业总体发展目标是：开发布局明显优化，资源配置及勘查规范有序;煤炭生产以大型煤炭企业、大型煤炭基地和大型现代化煤矿为主，基本形成稳定供应格局，到2015年形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业。

　　煤炭板块投资机会主要体现在以下方面：一是市场流动性充裕时带来的集体性机会;二是资产重组、资产注入等公司基本面变化带来的投资机会;三是低估值煤炭公司的长期投资机会。建议关注中国神华、兰花科创、中煤能源、国投新集、永泰能源、昊华能源、潞安环能、兖州煤业、山煤国际。