新能源：光伏的春天即将来临

　　报告要点：

　　特高压和智能电网的投资拉动电力设备板块。国家电网大力推进特高压和智能电网的建设。“十二五”期间，国家电网和南方电网一共规划了12条±800KV特高压直流输电线路，国家电网还规划了“三纵三横一环网”的1000KV特高压交流输电电网。与此同时，国家电网将分三阶段推进“统一坚强智能电网”的建设，重点领域在变电环节和配电环节。

　　新能源板块中，光伏产业蓄势待发。随着核电审批从今从严、装机规模下调，给其他新能源带来增长空间。风电由于受制于并网和调峰的瓶颈，需求没有增加，行业内价格竞争很激烈，短期之内不会有大的改观。而光伏产业正处于“组件价格下降——发电成本降低——上网电价下调——行业需求增长——产能扩张、竞争加剧、技术进步——组件价格下降”的正循环中，从成本下降的角度考虑，短期内值得看好。目前行业的需求主要来自于欧美国家，在我国光伏发电实现平价上网后，中国市场的打开将带来数倍于当前。长期我们也坚定看好光伏板块。

　　投资策略。电力设备板块，我们看好变电、配电环节和二次设备领域龙头。光伏板块，我们看好这三类公司：一是主营光伏设备及辅材类的上市公司;二是关注介入上游多晶硅业务，具有成本优势的公司;三是产业链垂直一体化程度高，抵御风险能力较强的上市公司。

　　风险因素。国家对电网建设投资的减少;欧美经济形势恶化使对光伏的需求减少;原材料成本上升。