农林牧渔：畜牧业集中度进入快速上升期

　　事件

　　2011.9月农业部发布《全国畜牧业发展第十二个五年规划(2011-2015年)》提出到2015年畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达36%，全国畜禽规模养殖比重提高10-15个百分点，规划首次提出对畜牧业的金融支持，有利于养殖业突破资金、规模瓶颈，畜牧业养殖集中度进入快速上升期。

　　点评

　　1.消费需求是推动养殖业发展的主要原因

　　2010年肉类产量7925万吨，比2005年增长14.2%;禽蛋产量2762万吨，增长13.4%;奶类产量3748万吨，增长30.8%。规划到2015年肉、蛋、奶产量分别达到8500万吨、2900万吨和5000万吨，分别增长7.2%、5.0%、33.4%。我们认为随着居民收入水平的不断提高，扩大内需和城乡统筹发展等战略深入实施，畜产品消费需求仍将继续刚性增长，将进一步带动畜牧业的发展。

　　2. 首次推出金融政策扶持养殖业成长

　　政府加强政策引导，拓宽畜牧业融资渠道，运用财政贴息、补助等方式引导各类金融机构增加对畜牧业生产、加工、流通的贷款规模，鼓励有条件的地方设立畜牧业贷款担保基金、担保公司为养殖加工龙头企业融资提供服务。同时继续实施畜牧良种补贴政策，加大补贴力度，扩大补贴范围等。我们认为此次拓宽畜牧业融资渠道，有利于扩大标准化、规模化养殖比例，高品质畜产品的比例会进一步上升。

　　3.集中度提升是行业发展的内在需求

　　2010年全国年出栏500头以上生猪、存栏100头以上奶牛规模化养殖比重分别为35%、28%，比2005年分别提高19、17个百分点。规划到2015年全国畜禽规模养殖比重提高10-15个百分点，出栏500头以上生猪、存栏100头以上奶牛规模化养殖比重分别超过50%和38%。根据国外发展经验来看，随着畜牧养殖业集中度提升，利润率先降后升，进入利润稳定阶段。国内养殖目前正在处于利润波动阶段，追求稳定利润背景下必将推动行业集中度提升。

　　4.投资建议：继续推荐大养殖板块

　　目前我国养殖业具有明显的周期性，畜产品价格波动剧烈，主要原因是规模化养殖比例低，随着政府对畜牧业的投入和政策扶持，行业中长期投资价值明显，继续推荐新五丰、大康牧业、雏鹰农牧、西部牧业等;饲料业与畜牧养殖有明显的联动性，关注正邦科技、大北农等。