纺织服装：新棉花年度增产明朗国储棉价格提供支撑

　　研究结论

　　最近一年，棉花价格如过山车般大幅波动，对整个产业链影响深远。近期，我们邀请了中国棉花信息网相关专家对国内棉花市场价格未来走势及对纺织产业链的影响进行了交流，据此得出以下分析结论。

　　棉花市场大幅波动及原因分析

　　过去的一年棉花市场发生了巨大的变化，因为全国棉花种植面积的减少，同时不利天气造成棉花减产，受国内国际棉花供求缺口的影响，引发了国内国际热钱资金的涌入，进而造成了国际国内棉价的大幅上涨，到11 月份上旬的时候达到了历史高点31302元。随着国家调控措施的出台，棉价逐步开始回落到11 月底的26000 元，随后棉价开始第二轮上涨，于今年3 月出现另一高点，再次达31000 元以上。随着3 月中旬国储棉收购价格的出台，棉花开始一路走低，现在棉价已低于国家临时收储价19800 元。

　　3 月以来棉价持续走低的原因分析：

　　1. 高价原料遏制了下游纺织的消费，进一步减少了棉花需求;

　　2. 纺织企业库存成本增加，原产品销售量下降，导致库存压力巨大;

　　3. 3 月以来国家采取货币紧缩政策，给纺织服装相关企业增大了资金压力;

　　4. 国际市场而言，美元走强，大宗商品价格下跌;

　　5. 国储棉收购价 19800 元的心理价位的影响;

　　棉价大幅波动对纺织产业链的影响

　　棉价暴涨暴跌对纺织企业影响巨大：由于产业链的传导需要时间，涨，意味着跟涨和盈利;跌，意味着库存贬值和亏损。以32 支棉纱为例，与3 月10 日相比下跌了32%。因此，企业竞争压力加大，部分较小规模的纺织企业被淘汰。出口方面，今年前7 月中国纺织服装出口同比上升25.6%，但上升的主要原因是由价格因素，棉价上涨推动单价上涨，部分还有人民币升值因素。

　　库存方面，7 月底全国纺织工业棉花库存是85 万吨，环比减少5.7 万吨，同比下降18 万吨。资金方面，纺织企业库存高企，接单情况并不乐观，加上银根紧缩，普遍反映资金困难。至7 月底纱线库存为30.19 天，环比下降5 天，但同比仍很高(去年同期不足10 天)，库存仍处于较高水平。梯度库存达15.35 天。整体而言，由于棉价大幅波动，伴随同期大环境因素，目前规模较小企业生存困难，大企业抵御风险能力稍强，但对于后市持谨慎态度。企业多采取快进快出，减少库存量，减棉增化纤、裁员等措施来抵御风险，保证生存。