交通运输：物流振兴，措施再进一步！

　　事件

　　8 月19 日，国务院发布《国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见》(国办发〔2011〕38 号，以下简称《意见》)。意见提出：为进一步贯彻落实《国务院关于印发物流业调整和振兴规划的通知》(国发〔2009〕8号)精神，制定和完善相关配套政策措施，促进物流业健康发展，经国务院同意，现提出以下意见：

　　切实减轻物流企业税收负担

　　加大对物流业的土地政策支持力度

　　促进物流车辆便利通行

　　加快物流管理体制改革

　　鼓励整合物流设施资源

　　推进物流技术创新和应用

　　加大对物流业的投入

　　优先发展农产品物流业

　　评论

　　此《意见》是物流振兴计划的进一步措施：2009 年3 月国务院印发《物流业调整和振兴规划》，今年6月8日国务院出台八项措施促进物流业健康发展，内容更具体而目标指向更明确。此次《意见》内容更进一步，措施指向具体的实际操作。

　　对物流业的税收政策调整，是物流企业沉重负担的巨大解放：目前我国物流行业集成度不高，物流重复纳税非常厉害;物流服务的仓储、配送和货运代理等环节与运输环节营业税税率不统一，各个地区管理差异较大，课税繁重。比如仓储税率降底(和运输税率持平)，将提升仓储业务净利率30%以上(目前我国目前国内仓储业务毛利率基本在10%以内)。

　　对物流业的土地政策支持力度，是物流企业低成本扩张的历史性机遇：目前我国物流网络的节点建设还基本落后行业需求，国家鼓励物流用地政策，将在今后2～3 年内产生历史性的低成本物流网络扩张机会。我们“漠视”的物流土地在几年后将迅速变为稀缺资源，对此我们坚持看好物流仓储土地和物流园区板块整体性行业机会。促进物流车辆便利通行，任重道远。虽然此项措施关系全社会的物流成本整体降低，但是由于我国目前道路管理体系复杂，纠正的措施见效将有很长的路要走。

　　大量病苟的农产品物流业，可能率先获得改革突破：由于我国CPI 表象上的强大压力，农产品物流和流通改革可能率先起步。但是和大陆收费一样，由于管理环节复杂，全面问题要解决，还有很长的路要走。但是我们依然看好在农产品物流网络节点上占领资源的行业板块的“历史性机会”。

　　投资建议

　　我们重点推荐各个细分行业类的龙头品种，给予物流园区和仓储业龙头中储股份(600787)和飞马国际(002210)、农产品物流龙头公司农产品(000061)、冷链物流和化工品物流龙头铁龙物流(600125)、供应链物流龙头新宁物流(300013)和怡亚通(002183)给予长期“增持”评级。

　　结合前期确定的国务院及其 5 大部委联手清理高速公路收费“恶疾”，这只是对行业清理的第一步。我们坚持对公路收费行业整体“卖出”评级。