有色金属：美国宽松货币政策刺激金价上涨

　　黄金：全球经济放缓担忧以及FED 维持低息政策支撑金价维持高位

　　周二(8 月9 日)，FED 在议息会议后发布声明，表示至少到2013 年中期维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变。FED 长时期的低息表态以及新一轮量化宽松政策的预期刺激金价上涨。虽然美国国债评级下调，但是在经济前景不明确的背景下，黄金以及美国国债同样成为了避险工具。目前，无论是10 年期国债收益率以及企业债收益率，均降至历史低点，主要原因在于市场担忧经济放缓，避险需求刺激国债的购买需求。另外，本周市场传闻法国将成为丧失AAA 的下一目标，令恐慌情绪再度升温。截止周五，法国5 年期CDS创下153.3，相比上周五的144.5 增加6%。

　　基本金属：中国7 月份宏观经济数据显示通胀压力仍然存在

　　7 月份CPI 达到6.5，高于6 月份的6.4，通胀压力仍旧存在。目前市场普遍预期7 月通胀见顶，如果未来几月CPI 逐月下降，调控力度也将减弱。工业方面，7 月份工业增加值增速为14%，6 月份为15.1%，去年7 月为13.4%。增速环比放缓，同比保持稳健水平。另外，7 月份固定资产投资增速保持在27.2%，环比增加0.2 个百分点，同比增加2.3 个百分点，固定资产投资依旧旺盛。本周美国7 月份商品零售额环比增长0.5%，同比增长8.5%，显示出消费继续回暖趋势。上周美国首次失业人数下降至39.5 万人，近四个月以来首次突破40 万人以下。就业市场的改善以及零售额的增加提振金属价格。

　　7 月份铜进口量环比增加，显示下游需求回暖

　　7 月份基本金属产量保持了近几个月内环比下降，同比上升的趋势;中间产品铜材与铝材7 月份产量环比略降，但是同比增加。相比去年，今年对于金属的需求明显好转;但是年初至今，由于紧缩调控，需求一直受到抑制。结合进口数据出，7 月份未锻造的铜及铜材以及未锻造的铝及铝材中虽然同比没有明显增加(前6 个月铜累计量进口同比降下超过30%，7 月份铜进口量同比仅下降11%)，但环比明显增加。显示了中下游对于铜、铝的需求已经开始增加迹象。小金属中的锑、钨精矿产量同比、环比均保持下降(或持平)的趋势，显示了我国对于钨、锑的开采控制严格。

　　投资评级

　　目前影响金属价格三大主题：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏放缓、欧债危机。美国国债评级降低以及由此带来的经济增长的恐慌可能要告一段落，毕竟美国的经济数据还是显示经济正在复苏;欧债危机会不会把法国拖下水，这是一个影响较大的不确定因素。确定的是，美国继续维持宽松的货币政策将刺激金价上涨，长期看，黄金值得看好。下半年基本金属行情取决于中国的 “控通胀”政策走向。有色金属价格走势是宏观经济最灵敏的反映。7 月份CPI 见顶，随后是“前高后低”还是“前高后不低”，这决定下半年有色金属是否有行情，有多大的行情。尽管近期不确定因素很多，整体上看，我们认为基本金属下半年比上半年好，维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好与宏观经济密切相关的大品种，如铜、锡、金;建议紧紧抓住“资源注入“主题，个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业、紫金矿业、中金岭南。