银行行业：历史新低的估值或将带来超跌反弹

本周观点及投资视线

　　CPI7 月继续走高的同时，美国主权信用评级遭下调表明海外市场的整体不确定性有所增加，全球整体量化宽松政策推行的氛围仍然浓厚。只要当前的通胀形势不再趋向明显恶化，国家对保持经济增速的政策优先度高于通胀治理，政策方向可能从较紧逐步转向偏中性;2. 存贷比日均监管小幅利好息差，平台贷资产质量风险仍将较长期存在;3. 宏观经济和行业如不出现重大利空，加上目前历史新低的估值，较好的中报业绩可能会成为反弹行情的催化因素，基本没有进一步下跌的空间，维持银行板块未来有望获得绝对和相对收益。

行业评论与动态

　　央行公布7 月金融信贷数据;2. 大型企业‚量贩贷款?;3. 央行正回购放量操作;4. 监管层规范银行理财业务 超短期产品或遭禁;5. 美联储将维持超低利率至少两年;6. G7 承诺确保流动性 称将联合行动稳定市场。

公司动态

　　工商银行：6 亿美金收购阿根廷标准银行;2. 工商银行：资产托管规模逾3 万亿元;3. 建设银行：发力中小企业 三年放贷1.4 万亿;4. 招商银行：平台贷款质量良好、规模趋降 配股争取年内完成;5. 深发展：与中铁构建供应链金融综合服务平台。

估值跟踪

　　过去一周银行板块指数上涨0.2%，略领先于沪深300 的涨幅(-0.8%)和中证500(-1.2%)。这样过去一个月三者分别下跌4.8%、5.9%和4.8%，基本持平。银行板块当前2011 PB 约为1.3 倍，2011 PE 为6.4 倍。目前与沪深300 的PE 估值差约为29%，PB 估值差约39%。