新兴产业股降温：莫为概念遮望眼

　　最近一段时间，沪深股市表现得不尽如人意，大盘持续弱势震荡，一些中小盘个股跌跌不休。在这一过程中，曾经市场的宠儿——在2010年受到各方资金强烈追捧的新兴产业股票也逐渐沉寂下来。在经历了股价和估值向下大幅修正之后，这些股票是否再一次具备了投资价值呢?分析人士指出，发展新兴产业是国家层面的长期规划，相关行业和企业具有比较大的增长潜力和想象空间。但正因为“新兴”的特点，往往概念的成分较多，是否能够形成实实在在的盈利，则因公司而异。目前，新兴产业炒作退潮，或许给投资者提供了一次发现价值的好机会。

　　新兴产业股降温

　　2010年是新兴产业股票火爆的一年，受到产业规划刺激，A股中的相关股票一度受到投资者的热烈追捧。尽管当年大盘整体呈现区间震荡走势，但涉及节能环保、新能源汽车、新能源、高端装备制造、生物医药、信息产业、新材料等战略新兴产业的股票都出现了比较大的涨幅，这类股票和传统蓝筹股的估值差异也越拉越大。进入2011年，市场风格转换，低估值蓝筹股重新受到市场关注，而由于巨大的估值差异和令人失望的业绩表现，一些新兴产业股票遭到了市场的抛弃，其股价和估值也走上了回归之路。

　　统计显示，年初至今几乎所有与新兴产业相关的概念指数都出现了不同程度的下跌，下跌比较明显的包括合同能源管理、移动互联网、环保、物联网、高端装备制造和锂电池，跌幅分别达到18.83%、12.22%、11.00%、9.93%、5.07%和3.86%。同时，估值水平也出现了显著下降，以环保、新能源和高端装备制造这三个典型的战略新兴板块为例，它们的市盈率分别从年初的38倍、30倍和27倍，回落至目前的33倍、26倍和22倍。

　　分析人士指出，最近一段时间投资者对于新兴产业相关股票的兴趣不大，主要有两个原因：一是政策刺激效应逐渐淡化，暂时失去了炒作理由;二是整体市场气氛偏空，投资者普遍比较谨慎。

　　概念需要业绩夯实

　　从整体角度看，战略新兴行业的确面临重大的机遇，由国家主导的政府和民间的大规模投资，将是支撑这些行业迅速启动的重要力量，而战略新兴产业的产值也将呈现高速增长的态势。有经济学家估计，依照国务院提出的目标，按GDP增速8%计算，2015年战略性新兴产业增加值约为4.3万亿元，2020年约为13万亿元，而2010年战略性新兴产业粗略约占GDP的4%。这就意味着，在2011到2020年，战略新兴产业的年均增长率将至少维持在20%。

　　这无疑赋予了相关板块和个股相当大的想象空间，如果行业的年均增速可以达到20%，那么一个参与其中的企业稍作努力便可达到30%到50%年均增速。按照市场中通常的估值理论，这些公司市盈率的合理范围在30到50倍，从这一点看，新兴产业股票的估值水平似乎已经回归到合理区间。然而，企业发展的一般经验显示，在新兴产业中，由于应用革新缓慢、市场开拓困难、研发投入巨大等方面的原因，先锋企业往往面临更大的风险，真正能够坚持到高速成长阶段的企业往往比较少。因此，仅有概念和想象空间并不够，二级市场的投资者需要的是实实在在的业绩增长。

　　我们统计了新兴产业相关概念板块2011年1季度的业绩情况，结果显示，新兴产业各子板块大都实现了业绩同比增长，其中高端装备制造的营业利润同比增幅最高，达到77.56%，此外同比增速较高的还包括新能源、新材料等。而受到整体经济增速放缓的影响，1季度环比增速则并不理想，多数行业净利润环比出现下降，只有生物医药、新能源、新能源汽车和高端装备制造环比保持增长。具体到个股上，业绩表现也参差不齐，如节能概念股汇川技术，1季度销售额增幅在100%左右;而同属新兴产业的海普瑞、汉王科技等业绩却出现倒退。

　　分析人士指出，国家大力扶植并纳入十二五重点规划的新兴产业，虽然未来发展空间广阔，但具体到个股投资上仍需要精挑细选，逢低买入高质量的公司是投资者的最优选择。