煤炭行业：中转地主要煤种价格继续小幅上涨

投资要点：

　　动力煤：

　　生产地：价格小幅上涨

　　坑口不含税价：5 月16 日，山西大同市大同弱粘煤(发热量6000 大卡)坑口不含税价为550 元/吨;大同南郊弱粘煤(5500 大卡)坑口不含税价为525 元/吨，与上周相比均上涨5 元/吨;

　　车板含税价：5 月16 日，山西大同市大同动力煤(6000)车板含税价为725 元/吨，大同南郊动力煤(5500)车板含税价为675 元/吨，与上周相比均上涨5 元/吨。

　　中转地：本周主要煤种价格继续小幅上涨

　　5 月16 日，大同优混(6000)平仓均价为865 元/吨，较上周上涨5 元/吨;山西优混(5500)平仓均价为825 元/吨，较上周上涨5 元/吨;5 月16 日，普通混煤(4000)平仓均价为490 元/吨，连续21 周持平;5 月11 日，环渤海动力煤价格指数为820，较上周升高0.24%，连续第8 周上涨。

　　炼焦煤、无烟煤、喷吹煤：本周价格总体平稳

　　焦炭：本周焦炭价格保持平稳

　　钢材价格总体小幅下跌;线材类钢材库存小幅下跌、板材类钢材库存小幅上涨

　　本周澳大利亚BJ 动力煤价格小幅下跌;国际油价出现上涨

　　截至5 月12 日，澳大利亚BJ 动力煤FOB 价为123.15 美元/吨，较上周下跌0.8美元/吨，跌幅为0.65%;

　　截至5 月13 日， WTI 原油期货结算价为99.65 美元/桶，较5 月6 日上涨2.47美元/桶，涨幅为2.54%。

　　本周各航线煤炭运价总体回升

　　本周秦皇岛港库存继续小幅回升、广州港库存本周回升、山西省煤矿库存连续第7 周上涨

　　截至5 月16 日，秦皇岛煤炭库存量为586.92 万吨，较上周上升6.48 万吨，升幅为1.1%;

　　截至5 月16 日，广州港煤炭库存量为247.45 万吨，较上周上升了11.845 万吨，升幅为5.03%;

　　截至5 月12 日，山西省煤炭库存量为1693.33 万吨，较5 月8 号上升了53.8 万吨，升幅为3.28%，近7 周连续回升。

　　近期由于电力行业在需求方面下游需求旺盛，供给方面水力发电不足、电力新增装机容量增幅下降、煤炭价格处于高位等各方面综合因素影响，各地不断出现淡季“电荒”的现象，我们预计这种情况随着淡季的即将结束，预计延续的可能性较大;我们判断煤炭价格继续保持高位的可能性较大;未来几个月来水情况值得重点关注。截至5 月16 日，煤炭板块对应10、11 年整体PE 为17.36 倍、15.01 倍，MRQ 市净率为3.15 倍，估值已较为便宜，维持行业“看好”评级。

　　我们判断山西省《焦化行业兼并重组指导意见》的正式稿将会很快出台，而该政策及随后展开的山西焦炭行业兼并重组预计要比焦炭期货的推出对股价的影响更为持久和深远，建议重点关注焦炭行业的战略性建仓机会。