建材行业：水泥价格再次强势上涨，新疆需求火热，华中电荒初现

报告要点

　　水泥价格大幅上涨、煤价继续上升、水泥煤炭价格差大幅上升

水泥价格大幅上涨

　　本周全国水泥市场价格环比上周继续大幅上涨，幅度为1.57%。主要体现中南地区湖南、广西和西北地区的宁夏、新疆，不同地区上涨10-80 元/吨。

转地煤炭价格小幅上升

　　全国中转地煤价较上周上升5 元/吨，为820 元/吨。同比来看，煤价高于去年同期(745 元/吨)。水泥煤炭价格差大幅上升，且大幅高于去年同期水平5 月9 日全国平均329.07 元/吨，与上周相比上升7.17 元/吨，高于去年同期水平(284.04 元/吨)从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，中南和西北地区盈利能力上扬，分别上升17 元/吨和22 元/吨，华北、西南、华东和东北地区保持不变。

　　同比来看，华东、华北、中南的盈利能力均大幅高于去年同期水平;西南远远低于去年同期水平;东北本周盈利能力保持不变，但略微低于去年同期水平;西北地区盈利能力同上周比有所上升，并略微高于去年同期水平。

维持行业“看好”评级

　　在湖南、广西、宁夏和新疆地区价格上涨的拉动下，本周水泥价格继续强势上涨，我们对2 季度价格超预期上涨的判断正在逐步得到验证，从大逻辑来看，我们对今年投资水泥的观点从来没有发生改变：应该采取牛市的投资策略，即买入并持有，不要做波段。

　　由于水泥的区域性，我们在每个季度对重点投资标的各有侧重，站在超预期角度，我们1 季度重点推荐东部水泥股(华新水泥、海螺水泥、天山股份、江西水泥)，基于同样的角度(超预期)，我们在3 月份提出2 季度重点推荐新疆水泥股(青松建化、天山股份)，首推青松建化;进入2 季度来，北疆和南疆的价格均有大幅上涨，目前乌鲁木齐和阿克苏价格分别约为600 元/吨和530 元/吨，2 季度新疆水泥企业盈利大超预期是大概率事件。此外，根据国家电网华中公司2011 年迎峰度夏电力供需形势分析报告，全网电力供需正由季节性、局部性电力短缺转变为全年、全区域性电力短缺。华中电网主要覆盖湖北、湖南、河南、江西、四川和重庆六省市，往年4、5 月份从不缺电，但今年4 月拉限电还在继续，预计5 月电力供应仍非常紧张，建议关注该地区水泥市场变化。

水泥价格大幅上涨

　　本周全国水泥市场价格环比上周继续大幅上涨，幅度为1.57%。主要体现中南地区湖南、广西和西北地区的宁夏、新疆，不同地区上涨10-80 元/吨。

　　湖南地区水泥价格受电荒影响价格大幅上涨，幅度60-80 元/吨，高标号市场成交价格最高已到500 元/吨，南方水泥出厂价格在480 元/吨左右。

　　广西地区近期天气较好，并且西江运输也已恢复，水泥价格随需求增加开始小幅回升，水泥上调10 元/吨，熟料上调20 元/吨。

　　本周新疆和宁夏价格上调幅度较大，40 和60 元/吨。新疆地区仍然是受需求拉动价格持续大幅上涨，乌鲁木齐高标号价格涨至600 元/吨左右，阿克苏地区价格涨至530 元/吨，零售价格较工程价格还要高20-50 元/吨;宁夏地区受前期的治理超载影响，前期仅是中小型价格上调20-30 元/吨，5 月1 日起主导企业将价格一次性大幅上调，是继去年价格下跌以来的第一次回调，银川高标号价格到位450-460 元/吨。

　　本周其他地区继续保持平，至于部分地区限电的情况，针对水泥行业还没有出来具体的执行措施。