食品行业：白酒景气持续，葡萄酒略有回升

　　2011 年1-2 月产量数据速递：白酒1-2 月累积产量达到149.64 万吨，同比增长25.35%，增速较上月下降2 个百分点，较去年同期下降5 个百分点;啤酒1-2 月累计产量为555.59 万吨，同比增长7.91%，增速较上月有所下降,但仍高于去年同期水平;葡萄酒1-2 累计产量为17.04 万吨，同比增长24%，增速较上月上升8 个百分点，较去年同期上升5 个百分点;液体乳1-2 月累计产量为269.58 吨，同比增长9.79%，增速去年同期上升2 个百分点。

　　白酒产销增速略有下降,但景气持续。2011 年1 月白酒产量为82.55 万吨,同比增长27.91%;2 月白酒产量为67.09 万吨,同比增长22.34%,增速较去年同期略有下降。虽然由于去年基数较高的原因,今年1-2 月白酒产销量的增速略有下降,但是今年春节期间从市场角度看,白酒行业的销售依然保持较高的增速,行业景气持续。

　　啤酒销量增速略有回升,期待2 季度旺季时销量能继续回升。2011 年1 月啤酒产量为292.41 万吨,同比增长10.84%;2 月啤酒产量为263.18 万吨,同比增长4.84%,较去年同期均有所上升。去年啤酒市场由于暴雨,低温等极端气候原因的影响销量增长较为低迷,年初从数据看销量增速略有回升,但目前仍然处于啤酒销售淡季,并不能很准确的反映出全年的趋势,我们期待随着2 季度旺季来临,啤酒行业能够摆脱去年极端气候的影响实现销量增速的回升。

　　葡萄酒销量逐步回升,行业未来增长空间仍较大。2011 年1 月葡萄酒产量为9.44 万吨，同比增长16%;2 月葡萄酒产量为7.6 万吨，同比增长34%。今年春节葡萄酒销售较为火爆，增速较去年有一定幅度回升，我们认为目前葡萄酒在国内的总销量仍然较低，未增长空间最大，行业未来将继续保持稳定增长，但短期可能仍然会受到进口葡萄酒扩张的影响。

　　液体乳产销量继续保持稳定。2011 年1 月液体乳产量为140.86 万吨，同比增长12.28%;2 月液体乳产量为128.72 万吨，同比增长7.18%。液体乳的销售自2010 年以来继续保持在10%左右的增长。我们预计在未来随着县乡居民收入及生活水平的提升，乳品行业未来将继续实现稳定增长。

　　风险提示：经济增长低于预期,无法预料的食品安全问题。