石油化工：看好具备资源优势企业和新材料企业

投资要点：

　　石油化工行业：化工行业处于上游资源(主要包括石油、天然气、煤炭和生物质)和下游消费(纺织服装、食品农业、房地产和汽车)之间，产业链长，细分子行业多，内部差异大。

　　香港化工板块: 随着近年中资股的快速增长，港股化工板块也已经初具规模，截至2010年底，港股石油化工板块共有上市公司80多家，总市值达1.6万亿(占港股总市值约8%)，几乎涵盖所有化工细分子行业，大(市值200亿以上)、中(50~200亿)、小(50亿以下)公司各有11、12和57家。

　　整体供需改善，行业景气上行: 2011年，外围经济的向好和中国经济的稳定增长将拉动行业下游需求的继续增长;而2009年二季度以来行业固定资产投资增速的快速下滑将使得2011年新增产能增速放缓，行业整体供需改善，景气持续上升。

　　策略-大宗品抓周期，精细品挖增长: 大宗化工品周期性强，处于从周期低谷开始爬升的行业(涤纶、有机原料)盈利能力会大幅提升;新兴精细化工品(工程塑料、硅氟材料、电子化学品)仍处于成长初期，市场扩容空间巨大。

　　2011年三大投资主题：(1)高油价使行业利润向产业链上游转移，看好原油开采、油服和炼油子行业;(2)高农产品价格拉动涤纶和化肥子行业的需求增长加速;(3)“”十二五“规划推动资源整合(磷矿石、萤石)和新材料行业的高速发展。