银行股挺进春天里

　　本周最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。本周，银行股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块，这在近几个月非常少见。银行股为何能重新受到市场青睐?该板块是否从此走出一波大行情?尽管各方各执一词，分歧很大，但是分析机构的普遍共识是，银行股已经明显价值低估，2011年银行股存在价值发现的需求，至少机会大于风险。

　　板块表现

　　银行股本周吹响集结号

　　2010年备受冷落的银行股在2011年终于迎来了翻身的日子。本周银行股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。

　　3月2日，上证指数下跌0.18%，而银行股则整体上涨了0.79%。

　　宁波银行、浦发银行、南京银行、兴业银行的当日涨幅也均在1.5%以上。

　　3月3日，银行股继续成为A股的定海神针，虽然上证指数当天下跌了0.37%，但是银行类的整体涨幅达到了1.29%，位居所有板块涨幅第一，领头羊招商银行涨幅达到了4.16%，实现6连阳，华夏银行则是7连阳。

　　深圳市场人士张涛分析：“周三市场表现，透露出银行股蠢蠢欲动的迹象。近日，大盘将完成振荡开始上攻，银行可能是这波的主力。”

　　本周开始，2月份的强势板块家电、建材、化工等开始出现振荡整理的态势，与此同时，银行股却出现了持续的资金流入.

　　原因透视

　　银行股为何异军突起

　　弱势之下，长期低迷的银行股为何异军突起?大部分市场人士不得不承认，无论从业绩还是估值以及股价来看，银行股的确是“价廉物美”，而且去年银行股调整了这么久，也该爆发了。

　　近日，有网友留言表示“传巴菲特将参与招行港股增发，不知是真是假，谁有确认消息?”消息传出后，招行股价出现异动。

　　招商银行投资者关系部高级经理刁文卿表示，“目前我们没有任何融资计划，其他的可以自己去想象。”而记者观察到，目前招行A股报14.06元，较港股折价接近20%。“倒挂”幅度仅次于中国平安。由于港股股价明显高于A股，精明的股神巴菲特参与增发的传闻可信度值得怀疑。

　　近日的异动除了传言因素以外，更重要的原因则是市场对银行股一季报业绩超预期的期待。

　　一季度业绩有望增长两三成

　　那么，究竟是什么原因使得市场资金突然开始再度青睐起银行股板块了呢?

　　在银行板块当中，目前深发展已公布2010年年报，2010年实现净利润62.8亿元，同比增25%;实现每股收益1.91元，较上年增长18%。而浦发、兴业、光大、宁波银行都已发布了2010年的业绩快报，兴业银行每股收益可达到3.28元，浦发银行每股收益可达1.6元。其他银行业绩都有不同程度上涨。

　　在各大券商行业分析师看来，银行股一季度的业绩有望再给市场惊喜。

　　东方证券银行业分析师金麟认为，银行股一季报超预期的确定性正在增大，银行业净息差可能出现2007年四季度至2008年一季度的急速反弹。

　　中金公司认为，银行股全年表现的第一个时间窗口是3~4月的业绩披露期间。从历史数据看，2007年~2008年的紧缩周期中，A股和H股银行股凭借强劲业绩在2008年3~4月份分别跑赢市场12.2和18.9个百分点。

　　股价不涨市盈率将降至7倍

　　一方面是业绩有百分之几十的增长，另一方面，银行股的估值目前处于历史低点。据资讯统计，以最近四个季度计算，3月2日收盘银行股的整体市盈率为10.8倍，在所有板块中，市盈率最低。

　　据长江证券分析师陈志华估算，由于息差提升和营业费用的有效控制，预计上市银行2010年全年净利润同比上涨32%。

　　回顾历史数据，在2000年至2009年的10年中，银行板块市盈率仅有1次达到10倍以下水平，这一历史估值洼地产生于2008年大熊市的底部，即2008年10月底。当年沪指也在同期创出了近一年的调整新低，达到1664点，同期银行板块的市盈率仅为9.5倍。在到达这一底部区域后，沪深两市迎来了一场超级反弹，银行板块估值也随之修复。

　　而今年以来，银行板块一直徘徊于低位水平，其当前市盈率和2008年10月的市盈率相当，其估值优势已相当明显。

　　前景预测

　　反弹还需资金面支持

　　有市场人士认为，从目前市场的资金面情况来看，银行股要想走出大幅上涨行情难度仍不小，毕竟银行股普遍盘子较大，需要大量资金推动。

　　而3月央行仍面临较大流动性管理压力：一是3月公开市场到期资金高达6870亿元;二是去年12月顺延的对工行等六家银行的差别存款准备金将于3月15日到期;三是外汇占款持续增长的压力;四是当前已显充裕的银行间市场资金面。预计央行将加大公开市场回笼力度，并可能在3月再次动用存款准备金率工具。因此银行股更可能出现的是一波反弹，而非趋势性上涨。

　　操作策略

　　适宜分批布局银行股

　　在操作策略上，券商们纷纷建议表示，从长线来看，银行股有望震荡走高，且价值回归是迟早之事，因而投资者不妨考虑在今年进行分批布局。

　　近期货币市场利率的快速反弹、 银行议价能力的显着提升以及 2010 年下半年两次加息的影响共同意味着银行业净息差可能出现2007年4季度至2008年1季度的急速反弹。某些银行的息差反弹幅度可能超预期，这些银行包括更受益于货币市场利率反弹的招行、中信、浦发、华夏、兴业等银行，以及更受益于银行议价能力提升的民生、兴业、南京、宁波等银行。其中负债成本更具稳定性的招行、中信、浦发、南京、宁波等银行在息差反弹方面会有更好的表现。预计1季报净利润增速超过 40%的银行可能包括中信、招行、南京、宁波、浦发、华夏和民生银行。