金属行业：利比亚危机或将开启黄金、白银新一轮上涨

金价突破1400 整数关口，银价创近30 年新高

　　受利比亚动荡局势影响，黄金价格21 日大涨1.22%，突破1400 整数关口。白银价格在工业需求增加和利比亚动荡局势双重影响下，创近30 年新高。维持2010 年10 月15 日在深度报告《上调一年内金价至2000 美元/盎司》以及2011 年11 月29 日《白银偏金融属性，将与黄金同步进入十年牛市》的观点，长期看好黄金、白银。

利比亚危机或将开启黄金、白银新一轮上涨

　　从中长期来看，金价与油价波动趋势基本一致，2002 年以来二者相关性达到0.75，相关程度非常高。利比亚是非洲第三大产油国，主要供应欧洲地区，目前的利比亚危机预计影响了利比亚6%的原油出口量，直接导致国际油价和金价大幅上涨，这或将成为黄金、白银等贵金属开启新一轮上涨行情的导火索。

美国经济复苏强劲，基本金属价格将维持高位

　　近期美国数据较好，经济增长的恢复关键取决于消费和就业的增长，目前消费市场的超预期上升和就业市场的温和改善意味着美国经济的复苏好于预期。预计随着美国经济好转的加速，铜、铝等基本金属的消费规模将持续，基本金属的价格在经济复苏的背景下将持续高位。

铜、锡、金仍为一季度首选投资品种

　　短期来看，由于国内货币政策持续紧缩，有色A 股涨幅远不及国际价格涨幅，低估值有向上修复需求。一季度仍以铜、锡、金三个品种为主线投资，贵金属板块重点关注辰州矿业、荣华实业、中金黄金、山东黄金、豫光金铅;基本金属重点关注江西铜业、铜陵有色、西部矿业、锡业股份。

风险提示

　　欧美加息预期;大宗商品价格大幅下跌;下游需求放缓。